Акции Полюс Золота многие используют как альтернативу вложений в драгоценный металл. Так как успех компании сильно зависит от цен на продукцию. Разбираем, чем обусловлены высокие выплаты за 3 квартал 2024 года и чего ждать по дивидендам Полюс Золота дальше.
Важное о дивидендах Полюс Золото
В своей дивидендной политике Полюс подчеркивает, что распределение дивидендов — право, а не обязанностью общества. При этом компания намерена выплачивать дивиденды по такому принципу:
- Если за последние 12 месяцев соотношение чистого долга и EBITDA ниже 2,5 — распределяют не менее 30% EBITDA.
- Если чистый долг/EBITDA выше 2,5 — размер дивидендов может варьироваться в зависимости от ожидаемой будущей прибыли, свободного денежного потока и других факторов.
В 2023 году задолженность компании резко выросла, однако коэффициент чистый долг/EBITDA последнее время снижается. Источник: отчет Полюс Золото
По итогам второго полугодия 2024 года компания решила пересмотреть дивидендную политику, но целевой коэффициент выплат остался прежним — 30% от EBITDA или выше. В целом по меркам компаний на Мосбирже это не самая щедрая дивидендная политика. Но иногда акции Полюса все равно приносят ощутимую доходность.
Важно! 21 марта торги акциями Полюс Золото приостановили, чтобы по ним произошло дробление 1 к 10. Возобновились торги с 27 марта.
История выплаты дивидендов
Текущая дивидендная политика компании принята в 2018 году и обновлена в 2024 году. В 2019 и 2020 годах Полюс распределял прибыль по итогам полугодия и года в целом. Итоговая годовая доходность составляла 4-5%. В 2021 году эмитент распределил прибыль за 6 месяц, но отказался делать выплаты за год в целом.
После длительного перерыва дивиденды по итогам 9 месяцев 2024 года принесли инвесторам рекордную для компании доходность. Источник: Smart-Lab
Далее за 6 месяцев 2022 года совет директоров рекомендовал дивиденды не выплачивать. Когда по итогам 2022 года компания получила чистый убыток в 241 млрд рублей, его было решено покрыть нераспределенной за прошлые годы прибылью. За 2023 год выплат также не было.
После перерыва первые дивиденды выплатили за 9 месяцев 2024 года. Компания распределила более 177 млн рублей — это 1301 рубль на акцию. Доходность составила около 7%.
Прогнозы на 2025 год
В марте 2025 года совет директоров Полюса рекомендовал выплатить дивиденды по итогам прошлого года в размере 730 рублей на акцию. После того, как акции пройдут дробление 1:10, это будет 73 рубля на бумагу. Дата закрытия реестра под дивиденды намечена на 25 апреля. То есть купить акции для получения выплаты нужно до 24 апреля включительно. Но гарантировано о выплатах можно будет говорить только после того, как их одобрит собрание акционеров. Оно намечено на 14 апреля.
Полюс выпустил отчет за 2024 год 5 марта, а рекомендацию выплатить дивиденды — 10 марта. Источник: TradingView
В целом эти дивиденды считают очень позитивным сигналом для рынка. Они оказались выше ряда прогнозовеперь предполагают, что итоговые дивиденды за 2025 год могут превысить 1500 рублей на акцию. По крайней мере если цена золота останется на текущих уровнях.
К осени 2024 года цена унции золота выросла до 2700 долларов, хотя еще в феврале-марте не доходила до 2000 долларов. Источник: отчет Полюс Золота
Результаты компании за 2024 год оказались неплохими, но рынок отреагировал на выход отчета 5 марта продажей акций. Вот основные результаты:
- EBITDA достигла максимальных значений в 5,68 млрд долларов, что на 49% выше показателей 2023 года. Этому способствовали как высокие цены на золото, так и рост объемов продаж. Выручка в целом также выросла — на 40%.
- Рост EBITDA и снижение чистого долга привели к тому, что коэффициент чистый долг/EBITDA опустился до 1,1х против 1,9х в 2023 году.
- Новые налоги и инфляция повысили расходы компании на 6%, до 383 долларов на унцию металла. Капитальные затраты выросли на 32%.
В отчете компания прогнозирует снижение добычи на 13-17% в 2025 году. Прогнозируют и значительный рост общих денежных затрат — до $525-575 на унцию при том, что расходы в 2024 году были менее $400 на унцию. Капитальные затраты тоже продолжат расти — до $2200 млн – $2500 млн. Отдельно в отчете отметили, что негативное влияние окажет укрепление рубля, а доллар 19 марта упал до почти 80 рублей.
Важно! Полюс — одна из компаний с самым низким показателем себестоимости в своем секторе и лидер по рентабельности EBITDA, которая выросла и в 2024 году.
При этом у эмитента сохраняется высокая задолженность и давление со стороны новых налогов. Все это указывает на то, что дивиденды за 2025 год действительно могут выплатить. Причем по итогам каждого из полугодий, но вряд ли они будут выше выплат за 2024 год.
Порядок выплаты
У Полюс Золота процедура выплаты дивидендов мало чем отличается от других компаний на Мосбирже:
- Совет директоров по итогам полугодия или года принимает решение, платить дивиденды или нет, и выпускает рекомендацию. В ней содержится возможный размер выплат и дата, на которую нужно владеть акциями для их получения. Устанавливают дату проведения собрания акционеров.
- Проводят собрание акционеров, на котором голосуют — принимать рекомендацию совета директоров или нет. Если дивиденды утверждены собранием, то их уже точно должны выплатить.
- Чтобы получить выплату, нужно владеть акциями компании на один рабочий день раньше даты закрытия реестра акционеров.
Как только реестр будет закрыт, акции упадут примерно на сумму дивидендов, а сами выплаты начислят в течение нескольких недель. Подробнее о том, когда можно продавать акции после дивидендной отсечки.
Об акциях
Полюс — крупнейшая золотодобывающая компания России по объему добычи золота. На Мосбирже котируются бумаги и других золотодобытчиков — Селигдар, ЮГК и другие. Но Полюс Золото обходит их по многим критериям.
За год акции Полюса существенно обошли по доходности и основных конкурентов, и индекс Мосбиржи. Источник: TradingView
Акции Полюса относительно быстро восстановились после событий 2022 года — и сейчас торгуются на 70% выше значений февраля 2022 года.
Геополитическая нестабильность — позитивный фактор для золота как защитного инструмента, а потому и для золотодобытчиков. Однако на этом фоне можно предположить, что бумаги переоценены. Исправление глобальной ситуации способно привести к ухудшению положения компании.
Какая цена
C января 2024 года по 18 марта 2025 года акции Полюса выросли с 10 800 рублей до 19 000 рублей. После сплита акций будет больше, а стоить они будут в 10 раз меньше.
Так менялись котировки акций с 2019 по 2024 год. Источник: TradingView
За последние пять лет меньше всего акции стоили в сентябре 2022 года — чуть более 5000 рублей. В 2025 году акции достигли максимума за все время торгов. При этом резко котировки выросли с 16 декабря 2024 года по 4 марта 2025 года — с 13 000 до 19 000 рублей. Во многом это было связано с ростом индекса Мосбиржи в целом на фоне внешних новостей.
Стоит ли покупать
Публикация отчета за 2024 год уже развернула тренд акций с роста на снижение. Учитывая хорошие финансовые показатели, вероятно, что дело частично в прогнозах на 2025 год — снижение добычи, рост затрат и другие неоднозначные факторы. Вероятно, если эти прогнозы начнут сбываться, падение усилится.
С другой стороны, в сравнении с предыдущими годами Полюс стабилизировал свое финансовое состояние. Начал платить дивиденды, что однозначно позитивный фактор. А сплит акций может сделать их доступнее и вызовет повышенный спрос розничных инвесторов.
Колебания акций Полюса часто коррелируют с изменениями цен на золото. Источник: TradingView
Нельзя забывать и про внешние экономические и политические события. На Полюс может негативно повлиять укрепление рубля к доллару. Кроме того, стабилизация геополитической обстановки, вероятно, вызовет падение цен на золото. Это также плохо скажется на эмитенте. Подробнее об инвестициях в золото.
Итоги
После длительного перерыва Полюс вернулся к выплате дивидендов с новой политикой и более высокими доходностями, чем ранее. Возможно, что этот тренд сохранится и в 2025 году. Однако планы и прогнозы компании не дают предположить существенного улучшения ситуации.
Комментарии: 0