Однако события последних лет сильно повлияли даже на эту крепкую компанию, славящуюся стабильностью и размером выплат. Разбираемся, в каком состоянии находится Северсталь и какие дивиденды можно ожидать в 2025 году.
Какие принципы дивидендной политики компании
Северсталь старается выплачивать дивиденды ежеквартально. Компания распределяет не чистую прибыль, а свободный денежный поток — средства, которые остаются после капитальных затрат.
После рекордных показателей 2021 года свободный денежный поток сокращается. Заметна нестабильность в 2022 году — очень хорошие результаты 2 и 4 квартала, и полное отсутствие FCF в 1 и 3 кварталах. Источник: Smart-Lab
Второй параметр — долговая нагрузка. Она определяется по соотношению чистого долга к EBITDA. Если показатель менее 1x, то есть чистый долг не выше EBITDA, то эмитент может распределить от 100% свободного денежного потока. Если закредитованность выше, то могут распределить от 50% FCF. По результатам 2024 года у компании отрицательный чистый долг, причем такая ситуация сохраняется с 2022 года.
Какие выплаты Северсталь делала по годам
В целом дивиденды эмитент платит уже более 20 лет. За 2007-2008 и 2011-2021 года выплаты были по итогам каждого квартала. В 2022 году компания не выплачивала дивиденды. Однако в 2023 году её финансовые показатели улучшились, и она решила вернуться к своей дивидендной политике.
Северсталь как правило платит ежеквартально. На диаграмме — объединенные за каждый год выплаты. Источник: Smart-Lab
Не считая 2022 год, за все периоды с 2017 года Северсталь выплачивала более 100 рублей на акцию. Максимальная дивидендная доходность за это время — более 16% в 2018 году. При этом средняя доходность с 2014 года составляет около 8%. Подробнее о том, что такое дивидендная доходность.
Что с выплатами дивидендов за 2024 год
После того, как деньги за 2023 год были распределены в рамках одной выплаты, в 2024 году Северсталь вернулась к практики ежеквартальных дивидендов. Суммарно за 9 месяцев было выплачено более 118 рублей на акцию, что дало доходность выше 9%. Это соответствует выплатам, которые компания делала в 2019-2020 году, но гораздо меньше, чем в 2021 и в 2023 году.
После дивидендного гэпа по дивидендам за 2023 год, акции Северстали не испытывали чрезмерных колебаний. На отсечках 9 сентября и 16 декабря, акции немного падали, но восстановились в ближайшие 1-3 дня. После новости о том, что выплат за 4 квартал не будет, акции также успели отрасти. Источник: TradingView
Однако по итогам 4 квартала 2024 года свободный денежный поток оказался отрицательным — распределять было нечего. При этом возвращение к дивидендным выплатам в 2025 году пока не объявлялось — все зависит от финансовых результатов.
Какие прогнозы на 2025 год
На долю Северстали приходится почти пятая часть всего производимого в России металла. Компания отличается высокой степенью самообеспеченности сырьём, что позволяет ей поддерживать низкую себестоимость продукции. Но текущая ситуация на рынке и внутри корпорации не позволяет строить уверенные позитивные прогнозы.
Финансовые показатели
Последний материал о финансовом положении Северстали вышел в начале февраля — отчет по итогам 2024 года. Вот какие в нём указаны данные:
- Упало производства чугуна (-11%) и стали (-8%), что связывают с ремонтом оборудования.
- Продажи металлопродукции выросли, но всего на 1%.
- Выручка выросла на 14%, составив 830 млрд рублей.
- На 28% до 530 млрд рублей выросла себестоимость.
- Значительную долю расходов составляют затраты на персонал — 119 млрд рублей, что почти на 40% выше расходов 2023 года.
- Чистая прибыль упала на 22%, до всего 150 млрд рублей.
Чистая прибыль Северстали била рекорды в 2021 году и была довольно высокой по меркам компании в 2023 году, что влияет на восприятие результатов за 2024 год. Источник: Smart-Lab
То, что в сравнении с 2023 годом результаты кажутся плохими, объясняется эффектом высокой базы. Например, за последние года размер чистой прибыли и EBITDA был выше разве что ещё в 2021 году.
Ожидания
Есть два основных фактора, которые сейчас давят на компанию и её свободный денежный поток.
Падение спроса. Из-за высокой ключевой ставки Центрального банка и отмены льготной ипотеки в России замедлилась строительная отрасль — основные клиенты металлургов. По словам генерального директора Северстали, общее потребление со стороны металлургов в целом по России упало примерно на 5,7% во втором полугодии 2024 года. Он также спрогнозировал, что при текущей ставке ЦБ потребление будет падать и в 2025 году.
Рост расходов. У компании запланирована мощная инвестиционная программа на 2025 год — целых 169 млрд рублей. Это на 42% выше инвестиционных затрат в 2024 году. Такой суммы достаточно, чтобы свести FCF к нулю, тогда дивидендов как минимум за несколько кварталов может не быть.
Многие ожидают снижение дивидендов где-то в два раза. Прогнозируют даже, что за первый квартал 2025 года компания выплатит около 25 рублей на акцию. Дата закрытия реестра, вероятно, будет в середине июня. При этом у эмитента есть стратегия по наращиванию EBITDA на 10% каждый год до 2028 года, а капитальные затраты после 2025 года должны начать снижаться.
Как происходит выплата дивидендов
Процесс выплаты дивидендов состоит из нескольких этапов:
- Совет директоров компании анализирует финансовые результаты за отчетный период, обычно квартал, и принимает решение о размере дивидендов.
- Решение выносится на общее собрание акционеров. Если большинство акционеров поддерживает предложение, то решение считается принятым.
- Дата закрытия реестра объявляется заранее, и все акционеры, внесенные в реестр, могут получить дивиденды. На практике для попадания в реестр нужно владеть акциями на один рабочий день раньше даты закрытия.
- После определения списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов, компания начинает процесс их выплаты. Деньги переводят на брокерские или банковские счета акционеров. Обычно срок выплаты составляет несколько недель после даты закрытия реестра.
- Налог удерживается автоматически при выплате дивидендов, и акционеру не нужно самому подавать декларацию и уплачивать налог.
Таким образом, весь процесс включает: принятие решений на уровне руководства компании, голосование акционеров и техническую часть — определение списка получателей и перечисление денежных средств.
Итоги
Северсталь известна своим стабильным подходом к выплате дивидендов. Как правило, компания платит их ежеквартально, что редкость среди крупных корпораций России. Размер дивидендов зависит от финансовых результатов компании за соответствующий период, но традиционно он достаточно высокий. В последние годы коэффициент выплаты составлял около 100% от свободного денежного потока. Однако в 2025 году масштабная инвестиционная программа и падение спроса на сталь могут ухудшить ситуацию.
Комментарии: 0