Дивидендная доходность

Вадим Кизимов

Об авторе

Пишу и редактирую. Большой опыт работы с крупными изданиями: Т-Ж, Life.Profit, Клерк.ру, Открытие журнал. Самостоятельно инвестирую с 2020 года через российских и зарубежных брокеров. Открыть профиль

Эксперт сервиса Бробанк расскажет, что такое дивиденды, как считать дивидендную доходность акции и выбирать перспективные бумаги.

Что такое дивидендная доходность

Основная цель предприятий — получать прибыль. А так как акция — это доля компании, которой владеет инвестор, значит, ему принадлежит и доля прибыли, если бизнес будет ею делиться.

Дивидендная доходность — это и есть прибыль, которую эмитент решил распределить среди акционеров. Однако не все компании поступают так. Все зависит от дивидендной политики, решений Совета директоров и самих акционеров.

Компании заинтересованы в повышении конкурентоспособности и дальнейшем развитии. Бизнес должен инвестировать в новые направления, разрабатывать продукты и осваивать рынки. На это нужны деньги, в том числе заработанная прибыль. Поэтому часто эмитенты её не выплачивают, а используют для развития.

Нельзя с точностью предсказать, будет ли эмитент распределять прибыль между акционерами и в каком количестве. Однако ряд организаций закрепляет за собой обязательство платить дивиденды при наличии достаточной прибыли — это может быть отражено в дивидендной политике.

Например. В дивидендной политике Роснефти целевой показатель дивидендов — не менее 50% чистой прибыли по МСФО с выплатами два раза в год. Эта политика принята еще в 2015 году. Дивидендная политика МТС в 2019-2021 годах предусматривала целевой показатель не в процентах, а в рублях. На акцию должно было приходиться минимум 28 рублей.

МТС рассматривает дивиденды, как инструмент повышения интереса инвесторов к акциям и стремится постепенно наращивать объем выплат. Источник: https://smart-lab.ru/

С 2021 года согласно Распоряжению Правительства от 11 июня 2021 г. №1589-р все государственные компании с государственным участием должны выплачивать не менее 50% чистой прибыли в виде дивидендов.

Обычно размер дивидендов рекомендует Совет директоров или Наблюдательный совет исходя из экономической ситуации и обстоятельств внутри компании. Далее уже собрание акционеров принимает окончательное решение. Отказ в выплате может быть связан с возросшими рисками на рынке.

Например. В марте 2022 года Набсовет Мосбиржи рекомендовал дивиденды за 2021 год не выплачивать, но вернуться к рассмотрению этого вопроса позднее. Акционеры поддержали это решение.

Как выглядит формула расчета дивидендной доходности акций

Когда компания принимает решение о выплате дивидендов, Совет директоров устанавливает общую сумму выплат и количество денег на одну акцию. Дивидендная доходность выражается в процентах в отношении стоимости акции.

Формула дивидендной доходности:

Дивдоходность = D/P * 100%,

где D — размер дивидендов на акцию в валюте,

а P — цена этой акции.

Например, если по акциям стоимостью 100 рублей выплачивают дивиденды в размере 10 рублей, доходность составит 10%. Важно, что для расчетов используют сумму выплат за год, в то время как дивиденды могут выплачивать дважды в год или даже чаще. Например, могли выплатить 4 рубля на акцию по итогам первого полугодия и 6 рублей — по итогам второго. Однако годовая дивидендная доходность все равно составит 10 рублей и 10% доходности при цене акции в 100 рублей.

В зависимости от цели и стратегии инвестора правила расчета могут меняться. Чтобы понять, насколько успешной была покупка, для расчета используют цену покупки акции, по которой получена прибыль, а не ее текущую стоимость.

Например. Инвестор купил акцию за 100 рублей. Через полгода её стоимость выросла до 150 рублей, и компания решила выплатить дивиденд в 8 рублей. Дивидендная доходность в отношении текущих цен составит 8/150 * 100%, то есть 5,3%. Но поскольку инвестор купил бумагу за 100 рублей, то для него дивдоходность составит 8/100 * 100%, то есть 8%.

Для сбора данных и статистики используют расчет доходности к текущей цене акции. Это полезно для сравнения разных эмитентов между собой. Чтобы понять, чья дивидендная политика на практике лучше, нужно сравнивать дивидендную доходность акции за примерно одинаковый период времени.

Какие компании платят высокие дивиденды

Выплатит ли компания дивиденды, зависит от её стратегии, ситуации на рынке и полученной прибыли. Обычно прибыль распределяет бизнес, который уже занял свое место на рынке и может позволить себе меньше вкладывать в развитие. Также многое зависит от ведущих акционеров и их позиции насчет распределения прибыли.

Пример. В отношении дивидендов «Норникеля» между акционерами действовало соглашение, по которому компания должна направлять на выплаты не менее 60% EBITDA. Это обеспечивало инвесторам достаточно высокую доходность в 2012-2021 годах. В 2022 году соглашение закончилось, и глава Норникеля Владимир Потанин почти сразу заявил, что после этого прибыль будут использовать на другие цели — компания нуждается в капитальных затратах на обновление оборудования и расширении поставок в другие страны.

Если платят высокие дивиденды, нужно узнать источник этой прибыли. Это поможет рассчитать потенциальную доходность в будущем и понимать, при каких обстоятельствах компания может отказаться от выплат. Также иногда прибыль связана с разовыми событиями.

Например. «Центральный телеграф» иногда выплачивал инвесторам дивиденды с доходностью под 40%, но это было связано с продажей имущества, а не с прибыльностью бизнеса..

Дивидендные аристократы

Так называют компании, которые на протяжении долгого срока платят высокие дивиденды, и регулярно их повышают. Изначально понятие связывают с индексом США «S&P500 Dividend Aristocrats». В него входят акции некоторых компаний индекса S&P500, которые поднимали выплаты на протяжении 25 лет. К примеру, по акциям Genuine Parts Co, Emerson Electric Co и Procter & Gambel, дивиденды платят уже больше 60 лет.

Для российского рынка это слишком жесткие требования и понятие «дивидендных аристократов» применяют к компаниям со стабильными и высокими выплатами, преимущественно из нефтегазового сектора. События 2022 года еще сильнее сузили этот

На графике — реакция рынка на решение Газпрома не выплачивать дивиденды. Источник: https://ru.tradingview.com/

Однако, осенью 2022 года Газпром неожиданно решил выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие. В итоге те инвесторы, которые скупили акции после падения от плохих новостей, оказались в плюсе.

Привилегированные акции

Это особый тип ценных бумаг, у владельцев которых нет права голоса на общем собрании, но есть право на получение прибыли. По таким бумагам могут платить более высокие дивиденды или компания обязуется распределять между их держателями прибыль даже тогда, когда её нет по обычным акциям.

Например. Сургутнефтегаз как минимум в период с 2009 по 2022 года выплачивал в виде дивидендов меньше рубля по обыкновенным акциям, но мог платить в 2-8 раз больше по привилегированным. Сбер, напротив, преимущественно делает равные выплаты по своим привилегированным и обычным бумагам.

Как платить налоги

Правила оплаты налогов с дивидендов по российским и иностранным акциям отличаются. В случае с иностранными бумагами налогом облагается любой доход, который в юрисдикции компании называют дивидендным.

По дивидендам российских акций налоговым агентом выступает эмитент ценных бумаг или депозитарий. Независимо от того, кто удерживает НДФЛ,, на счет инвестора выплаты поступают уже после того, как с них удержан налог. То есть инвестору не нужно совершать никаких действий. Ставка налога по дивидендам для резидентов — 13% при доходе менее 5 мл. рублей и 15% при доходе более 5 млн рублей. НДФЛ для нерезидентов равен 30%, но по дивидендам российских компаний установлена пониженная ставка в 15%.

Если организация иностранная, заботиться о соблюдении налогового законодательства должен сам инвестор. Это касается даже российских компаний, которые зарегистрированы за рубежом. Нужно подать декларацию 3-НДФЛ. Сделать это можно через личный кабинет налогоплательщика, личный визит в налоговую или МФЦ — форма заполнения зависит от способа подачи. Подавать документы самостоятельно нужно по дивидендам, полученным до 2024 года — позже согласно Федеральному закону №389-ФЗ от 31 июля 2023 года налог будет удерживать брокер.

Рейтинг российских компаний по дивидендам 2023 года

В перечень лучших дивидендных акций на российском фондовом рынке входит несколько компаний нефтегазовой отрасли и другие эмитенты.

Сургутнефтегаз. По привилегированным акциям ожидается доходность свыше 10 рублей на акцию. Бумаги эмитента хорошо отреагировали на ослабление рубля — инвесторы ожидают рост прибыли и дивидендов соответственно в связи с переоценкой долларовой «кубышки».

Лукойл. В результате 2022 года дивидендная доходность акций получилась около 8% и ожидается, что компания продолжит распределять прибыль в декабре 2023 года. Для Лукойла позитивен слабый рубль и высокие цены на нефть.

Beluga Group. Компания проявила неплохую финансовую устойчивость в 2022 году и в 2023 ожидаются дивиденды с доходностью 5,71%. Совет директоров рекомендовал выплатить по 320 рублей на акцию. Закрытие реестра акционеров запланировано на 29 сентября.

АЛРОСА. Компания обсуждает возможность выплатить прибыль за первые два квартала 2023 года. В 2018-2021 АЛРОСА направляла на дивиденды не 50%, а 70% прибыли по МСФО, однако отказывалась от выплат в 2022 году.

Сбер. Банк наращивает прибыль в 2023 году и отличился высокими дивидендами по итогам 2022 года. Поэтому ожидается, что акции Сбера принесут доходность выше 10% годовых, около 30 рублей на акцию. Однако все зависит от того, какую стратегию выберет банк в этом году.

Стоит учитывать, что даже если эмитент не распределяет прибыль, она сказывается на портфеле инвестора. Вложения компании в собственное развитие позитивно сказываются на росте бизнеса и котировках акций — такие бумаги называют «акциями роста». В России к акциям роста относят, например, Ozon. На американском рынке яркий пример — компания Amazon. Она ни разу не выплачивала инвесторам дивиденды и в стратегии указано, что вся прибыль и дальше будет использоваться для развития.

Какие акции наиболее привлекательны с точки зрения дивидендов в 2023 году: экспертное мнение

Редакция сервиса Бробанк выяснила мнение Романа Чечушкова, руководителя направления инвестиционной аналитики «Ренессанс Банка» по двум направлениям.

1. Какие компании уже заплатили больше всех дивидендов в 2023 году

В I полугодии 2023 года большая часть дивидендных выплат основывалась на финансовых результатах компаний за 2022 год. Среди акций первого эшелона наибольшей доходностью отметились Транснефть – 16 665,2 рублей на акцию или 11,9% доходности, Сбербанк – 10,6%, МТС – 9,9%, привилегированные акции Татнефти – 7,6% и Лукойл – 7,7%. Максимальный объем выплат составил 565 млрд руб. – дивиденды Сбербанка.

2. Какие могут заплатить.

Мы ожидаем, что высокие дивиденды по итогам 2023 года могут заплатить нефтегазовые компании, в том числе Лукойл, Татнефть, Транснефть, Сургутнефтегаз. В финансовом секторе наибольшая дивидендная доходность может быть у Сбербанка. Также значительные выплаты может провести МТС.

Нефтяникам сильную поддержку оказывают растущие цены на нефть, а также слабеющий рубль, благодаря чему рублевые цены на Urals бьют рекорды. В частности, Татнефть уже объявила промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2023 г. в размере 27,5 руб. на акцию с доходностью 4,7%. Лукойл, по нашим оценкам, может выплатить ~800 рублей на акцию с доходностью ~12%. Сбербанк по итогам 2023 года ожидает прибыль выше 1,2 трлн руб., что соответствует дивидендной доходности ~11%. Среднегодовая дивдоходность акций МТС за 3 года составила 12,4%. В этом году мы ожидаем схожий показатель.

Итоги

Дивидендные активы — это возможность повысить надежность инвестиционного портфеля, так как многие компании распределяют прибыль даже при падении котировок акций и общей неблагоприятной ситуации. Практика показывает, что некоторые эмитенты отказались выплачивать прибыль, но тем не менее многие оказались готовы сделать рекордные выплаты даже в 2022 году.

При выборе акций под дивиденды нужно уделять внимание надежности компании и её стратегии. От государственных предприятий сейчас можно ожидать более высоких выплат, так как есть потребность в пополнении бюджета. Также на фоне санкций стоит обратить внимание на страну регистрации компании. На текущий момент, по депозитарным распискам дивиденды выплачены быть не могут.

Частые вопросы