Чем отличаются привилегированные акции от обычных

Эксперт сервиса Бробанк расскажет, чем привилегированные акции отличаются от обычных, и какие у них особенности на российском фондовом рынке.

Акции привилегированные и обыкновенные: в чем разница

Ключевое отличие между этими типами бумаг в правах их собственников. Владельцы обычных акций могут:

• Участвовать в принятии решений на общих собраниях.
• Инициировать сбор акционеров.
• Выдвигать требования управлению компании.
• Предлагать свои кандидатуры на роль директоров.

Розничным инвесторам эти права редко интересны. Для реального пользования ими нужна достаточно крупная доля акций, на которую необходимы миллиарды рублей.

У владельцев привилегированных акций нет голоса на собраниях и сопутствующих ему прав. Но формально есть преимущества при распределении прибыли — выплате дивидендов.

Стоит отметить, что в редких ситуациях право голоса может иметь значение даже для небольших акционеров. Например, если компания нарушает права инвесторов и совершает невыгодные для них действия, владельцы акций с правом голоса могут требовать их выкупа по рыночной цене. Также при поглощении компании интерес покупателя будет сосредоточен именно вокруг голосующих бумаг, так что их владельцам будут поступать более выгодные предложения.

Примеры отличий привилегированных акций от обычных

Привилегированные акции должны давать преимущество по дивидендам. Обычно это выражено в том, что владельцы «префов» всегда получают дивиденд не ниже фиксированного, даже если компания не платит по обычным. Могут быть и различия в размере выплат между привилегированными и обычными акциями. Когда такая разница действительно есть, привилегированные акции торгуются на бирже дороже обыкновенных.

На графике — привилегированные акции Сургутнефтегаза (синий) и обычные (оранжевый). Заметно, что за последний год первые торгуются лучше и восстанавливаются быстрее. Дивиденды по «префам» в 2021 году превысили дивиденды по обычным бумагам почти в шесть раз и дали доходность выше 12%. Источник: https://www.tradingview.com/

Однако в России по акциям с привилегиями не так заметна разница и такие бумаги могут стоить дешевле обычных. Дело в том, что изначально в России многие компании становились публичными не через привлечение акционеров на IPO, а через приватизацию. Поэтому «префы» исторически не сильно отличаются. Многие компании платят равные дивиденды по обоим типам акций.

С 2014 года дивиденды между акциями Сбера не различаются. Разница в цене между ними также минимальна. Источник: https://smart-lab.ru/

Устав компании может предусматривать выплаты владельцам «префов» не ниже, например, номинальной стоимости акций. Однако номинальная стоимость может быть равна рублю при рыночной цене в несколько сотен. По закону дивиденды по привилегированным акциям не могут быть ниже, чем по обычным. Если права держателей на дивиденды не выполняются — они получают право голоса.

Обзор привилегированных акций российских компаний

Среди популярных на российском рынке привилегированных акций помимо уже рассмотренных Сбера и Сургутнефтегаза интересны еще несколько компаний.

Мечел. С 2012 года эта горнодобывающая и металлургическая компания ни разу не выплатила дивиденды по обычным акциям. По привилегированным ощутимые выплаты были с 2016 по 2020 года — доходность составляла от 1,5% в 2020 году до 15% в 2019 году.

Транснефть. Все обыкновенные акции находятся в собственности государства, а привилегированные — торгуются на бирже. Дивидендная доходность в 2020-2023 годах составляла примерно 8%, 5%, 8,5% и 11,8%. Стоимость одной акции в сентябре 2023 года превышала 130 000 рублей. Однако 18 сентября Совет директоров одобрил дробление в 100 раз, после чего купить бумаги станет проще.

Россети. Компания платит дивиденды довольно нестабильно, но по привилегированным акциям выплаты выше. Крупные выплаты последний раз были в 2019 году с доходностью выше 12% и 8%. Также прибыль распределялась в 2020 году, но с гораздо меньшей доходностью — 3% и 1,5%.

Ростелеком, Татнефть, Башнефть, также в последние года делают равные выплаты по обычным и привилегированным акциям.

Итоги

Отличие между привилегированными и обыкновенными акциями в том, что первые не дают права голосовать при принятии компанией решений. Теоретически владельцы таких акций должны получать более высокие и предсказуемые дивидендные выплаты, однако для российского рынка это не самая распространенная ситуация. Если разница действительно есть, то акции с более высокой дивидендной доходностью обычно торгуются по цене выше обыкновенных и быстрее восстанавливаются после потрясений.

Частые вопросы

Комментарии: 0

Отменить ответ

Я принимаю условия обработки персональных данных, указанных в Политике конфиденциальности
Хочу получать уведомления об ответах

Δ