Прогноз курса доллара

Наша команда стремится помочь вам принимать более взвешенные финансовые решения. Мы придерживаемся строгой редакционной политики. Данная статья может содержать ссылки на финансовые продукты наших партнеров. Мы открыто говорим о том, как мы зарабатываем деньги.

Обновлено: 01.04.2020

Котировки валют интересуют не только финансовых аналитиков. Простые россияне не меньше следят за прогнозом курса доллара, евро и рубля. Но без специального образования и знаний сложно разобраться в том, насколько оправдан тот или иной прогноз, который публикуют в прессе. Часто даже сведущие аналитики одно и то же событие используют в прогнозах по-своему.

Портал Бробанк исследовал наиболее значимую информацию и не ее основе предоставляет прогноз курса долларов на ближайшее время и до конца 2019 года.

Что будет с долларом: мнение экспертов

Аналитики валютного рынка России заметили новую тенденцию — снижение зависимости курса рубля от стоимости барреля. Особенно в краткосрочном периоде. В конкретный момент времени национальная валюта показывает большую устойчивость, чем нефть. А в другие периоды скатывается гораздо быстрее, чем изменяется цена на «черное золото». Это происходит из-за так называемого «бюджетного правила». Которое гласит, что когда поступившие доходы от нефтяного сектора больше тех, что заложены в бюджет то, их переводят в валюту и направляют в резервный фонд.

Что говорят эксперты по общей ситуации доллара на финансовом рынке

Такая стратегия уменьшает волатильность рубля России, то есть минимизирует пределы изменчивости валюты или диапазон цен на нее за определенный промежуток времени. Чем больше цена на нефть вырастает по отношению к предшествующему месяцу, тем больше интервенций направляют в резервный фонд. При снижении показателя уменьшаются вливания.

Но полностью оторваться от нефтегазовой отрасли российская валюта по-прежнему не может. Рост курса долларов за три месяца лета с 63 до 67 рублей за единицу, был обусловлен, в том числе, и ценой на баррель — с 68 до 57 $. Сентябрьское укрепление рубля тоже сопряжено со стоимостью нефти. Марка Brent поднялась за лето на 5,5$, с 57,5$ до 63$.

Поэтому, если отбросить краткосрочные изменения курса рубля, то следует оценивать общие перспективы падения или роста цен на нефтегазовом рынке в ближайшие 3-4 месяца.

Баррель: оптимистический сценарий

Добыча и торговля нефтью всемирный процесс. В него вовлечены все развитые и развивающиеся страны мира. На него влияет множество политических и экономических факторов. По главному экономическому закону цена на рынке устанавливается при балансе между спросом и предложением. Но в отношении этого товара, в ценообразовании участвует гораздо больше показателей. В частности, сделка стран ОПЕК+ существенно контролирует предложение нефтяного сырья. В ближайшей перспективе установленное ограничение в пределах 1,2 млн. баррелей в сутки не будет пересмотрено. Поэтому до конца текущего года котировки на нефть резко не изменятся.

В сентябре мировая общественность получила реальное доказательство зависимости рынка от добычи нефти в странах Ближнего Востока. Террористические нападения на вышки в Саудовской Аравии привели к падению выкачки на 6 млн. баррелей в сутки. А это весомый показатель для мирового баланса. Хотя саудиты сумели нивелировать последствия атак и провели ремонт в срочном порядке.

На предложение также оказывает влияние добыча «черного золота» в Соединенных Штатах Америки. С начала осени 2019 года показатели находятся на максимальных исторических отметках в 12,4 млн. барр. в сутки. Но в СМИ упорно анонсирует информацию об уменьшении в США буровой активности. Как следствие, если Штаты снизят добычу, вырастет спрос на импортное нефтяное сырье. При этом Министерство энергетики США прогнозирует цену за баррель до конца текущего года в 65,15$.

Такое положение дел в Америке позволяет сделать оптимистической прогноз о курсе российской валюты к доллару в пределах 64-65 рублей. Но не только нефть диктует цены, поэтому важно учесть и другие факторы.

Снижение спроса на нефть

Второй фактор, который определяет рыночную цену — спрос. В этой области главная движущая сила — торговые войны между странами. Когда происходит всплеск в экономической и политической жизни мировых держав и эскалация конфликтов, наступает перераспределение ролей между участниками и зависимыми государствами.

Чем обусловлено падение спроса на нефть

Аналитики и эксперты небезосновательно проводят параллель между нарастанием торгового конфликта между Штатами и Китаем и уменьшением спроса на нефть. Индекс деловой активности PMI скатился в Китае и странах Еврозоны ниже 50 пунктов. А затем этот показатель упал и в США. Падение ниже 50 единиц приводит к:

  • сокращению закупок;
  • уменьшению выпуска товаров;
  • уменьшению экспорта;
  • снижению занятости в производственном секторе.

Самый серьезный макроэкономический фактор, который оказал негативное влияние на Евросоюз, — экономика Германии сократилась. Этот показатель уменьшился на 0,1 % по сравнению с предшествующим кварталом. При сохранении такого низкого уровня в одной из ведущих стран ЕС происходит не только падение курса евро, но прохождение им психологического рубежа в РФ в 70 рублей. Это уже наблюдалось несколько раз на сентябрьских торгах на Московской бирже.

Аналитики в среднесрочной перспективе предвещают евро не только паритетный курс с американской валютой, но и его снижение по сравнению с долларом. Помешать этому сможет внутренняя политика США, если в противостояние вступят весомые экспортеры. Для них невыгодно столь жесткое укрепление собственной валюты.

Реалистический сценарий

Снижение деловой активности в торговле и производстве привело к негативным последствиям в ряде отраслей:

  1. Международные авиаперевозки в середине лета упали на 3,2 % в перерасчете за год.
  2. Покупка новых автомобилей в Китае в тот же период уменьшилась на 5 %.
  3. Объемы продаж легкового автотранспорта в Индии, которая занимает второе место по этому рынку в Азии, упали на 30 %.

Анализировать спрос в разы сложнее, чем предложение. Поэтому точность выкладок всегда носит ориентировочный характер. Но Международное Энергетическое Агентство в конце лета 2019 года понизило прогноз спроса на нефть на 2019 и 2020 годы. Это не первое уменьшение показателя. Поэтому возможе
н повторный пересмотр данных до конца текущего или в начале 2020 года.

Учитывая аналитику спроса можно предположить курс российской валюты к доллару в конце осени или ближе к декабрю в 67 рублей.

Доходность валют

На все валютные пары влияют реальные процентные ставки. Их высчитывают по доходности, которую получает инвестор. Она зависит от вложений средств в финансовые инструменты — акции, облигации, которые выпущены в разных валютах. Реальная доходность обусловлена уровнем инфляции и номинальной ставкой, которую регламентирует главный банк страны-эмитента.

От уровня инфляции зависит уровень валюты в РФ

Россия последние годы удерживала высокие реальные ставки в соотношении с уровнем инфляции. Даже после неоднократного уменьшения, реальная ставка по 10-тилетним облигациям федерального займа (ОФЗ) удерживается на уровне 3 %. Такое положение стимулирует инвесторов приобретать российские рубли для покупки надежных финансовых инструментов. А также вкладывать, в частности, в ОФЗ. При этом в США реальная ставка находится на отрицательном уровне в -0,2 %.

С 12 сентября 2019 года Центробанк ЕС сохранил базовую ставку на нулевом уровне, а по депозитам снизил с -0,4 до -0,5%. Немецкие бонды дают убытки в -0,6 %, итальянские прибыль в +0,8 %, бонды Италии доходны на +0,15 %. При этом Центробанк ЕС предупредил о проведении программы выкупа активов с 1 ноября 2019 года. Запланирован объем в 20 млрд. евро в месяц. Такие действия на фоне мягкой денежно-кредитноц политики неизбежно провоцируют ослабление позиций национальной валюты, в данном случае евро.

С учетом всех выкладок и после вычета инфляции доходность валют можно выразить в таблице:

Валюта Доходность валюты за вычетом инфляции, в процентах
Российский рубль 2,8
Доллар США 0
Евро -1,5%

Чем сильнее будут снижаться реальные ставки в ЕС и США, тем выгоднее ситуация для укрепления позиций российского рубля.

Макроэкономические факторы

Внедрение «бюджетного правила» в РФ привело к устойчивому профициту. Для тенденций мирового масштаба такая ситуация в текущий момент большая редкость. Увеличение резервов укрепило и золотовалютный запас страны, превысив отметку в 500 млрд. долларов. Такая позиция вторая в своем классе стран после Китая. Государственные долги сведены к нулевому показателю. Ориентация России на экспорт привела к положительному состоянию счета текущих операций.

Стабильная макроэкономическая позиция должна удержать национальную валюту РФ от существенных скачков. Даже при краткосрочных колебаниях цены или спроса на нефть, геополитических изменениях или введении новых санкций рубль не поддастся излишней волатильности.

Мнение экспертов о скачке доллара на 2019 год

Поэтому эксперты валютного рынка не прогнозируют резких скачков курса доллара на конец 2019 года. Маловероятно при всех прочих условиях, чтобы его уровень превысил показатель в 69 рублей. Аналитики склоняются к позиции, что доллар будет стоить в декабре пределах от 65 до 67 рублей за единицу. Прогноз курса евро на конец года находится в таком же диапазоне, с небольшой верхней поправкой от 65 до 72 рублей.

Прогноз Минэкономразвития

Министерство экономического развития на страницах агентства Интерфакс дало такой базовый прогноз по курсу рубля по отношению к доллару. При этом заложена цена в 42,5 доллара за баррель с постепенным повышением:

Данные на конец года Курс
2019 65,8
2020 65,6
2021 66,2
2022 66,6
2023 67,0
2024 67,6

Оправдается ли прогноз ведомства и как изменится курс доллара, покажет время. Единственная оговорка, что вариант сверх 70 рублей за доллар может быть превышен при консервативном сценарии. Но не раньше 2023 года, так думали в ЦБ. При таком варианте развития событий цена на нефть должна будет составить от 20 до 25 долларов за баррель.

Что изменилось в марте 2020 года

Один из прогнозов по курсу доллара, на который сейчас ориентируются некоторые финансисты, основан на заявлении аналитика Goldman Saсhs банка Клеменса Графа, сделанном в середине марта. Он построен на том, что нефть марки Brent уравновесится на уровне 30$ за баррель. А затем в течение нескольких месяцев цена будет возвращаться к уровню в 60$. При этом рубль РФ будет держаться в диапазоне 75-80 рублей за доллар. Но со временем вернется к показателю 61 рубль за доллар.

Клеменс Граф озвучил достаточно оптимистичный прогноз, что к началу 2021 года национальный валюта РФ укрепится на уровне 68 рублей. Но это произойдет при условии, что нефть будет возвращать свои позиции. На это аналитик отвел два года. Кроме того, в текущих условиях он не усматривает предпосылок для значительного изменения уровня инфляции. Как и для повышения ключевой ставки Центробанка. Потому что малейшие перемены этих показателей очень негативно скажутся на жизни рядовых россиян.

Другие аналитики более осторожны в своих прогнозах. Так был пересмотрен позитивный сценарий РФ по росту ВВП. Если в 2019 году предполагали, что его уровень будет расти на протяжении всего 2020 года, то теперь перспективу роста экономики прогнозируют не раньше III квартала 2020 года.

Райффайзенбанк озвучил менее свой прогноз для российского рубля. Аналитики компании предполагают, что в ближайшие месяцы национальная валюта РФ будет на уровне 80 рублей за доллар. Такой прогноз основан на увеличении объемов добычи нефти Саудовской Аравией. Именно срыв сделки по сокращению добычи углеводородов в сочетании с паникой связанной с коронавирусом привел к провалу российской валюты 9 марта.

В рисковом сценарии ЦБ и раньше закладывал цену нефти в 20-25$ за баррель с постепенным ростом за два года до 35$. Поэтому укрепление российского рубля до 60 руб. за доллар маловероятно. Вероятно, этот сценарий будет запущен при начале масштабной мировой рецессии, когда происходит общий спад цен на сырье.

Отличие мартовского сценария 2020 года от кризиса в 2014

На удивление резкий обвал и скачки курса в марте 2020 года не привели к такому высокому спросу на инвалюту, как это было в 2014 году. Финансовые аналитики усматривают в этом несколько причин:

  1. В период 2011-2013 годов российский рубль длительное время находится в сильной позиции. Введение санкций и падение спроса на нефть сказались не так быстро, как те ожидания, которые закладывались под этот процесс. В реальности баррель значительно просел в цене только в 2015-2016 годах. И с 2015 года рубль РФ находится в позиции недооцененной валюты, у которой не такой сильный потенциал для падения. Поэтому оснований для агрессивной скупки валюты сейчас не так много.
  2. Своевременная упреждающая реакция Центробанка, который заранее начал превентивные меры для стабилизации рубля. Официальное заявление Банка России о том, что будут приняты все меры для удержания курса национальной валюты и уменьшения волатильности, оказали влияние на участников рынка.
  3. Текущий прогноз по инфляции ориентирован на 4%, а в 2014-2015 годах он достигал 11-16%. Хотя Fitch и ухудшил прогноз инфляции в РФ до 4,3%. Но это незначительное повышение, которое вполне вписывается в ожидания ЦБ, что пока это никак не отразилось на ситуации.

Почему нет ажиотажного спроса

Начальник управления торговыми операциями на фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко высказал предположение, что отсутствие ажиотажного спроса на валюту обусловлено:

  1. Замедленной реакцией населения. Практика показывает, что частные клиенты в течение 2-3 месяцев находятся в «шоковом» состоянии. И только потом проявляется взрывной интерес к инвалюте.
  2. Небольшим объемом наличных денег на руках населения. Сейчас у россиян около 5 трлн рублей, что в пересчете на доллары не превзойдет 500 долларов на человека.
  3. Стабильно высокий спрос на валюту и в докризисные периоды. Даже во время стабильности российского рубля объем ежемесячной покупки доллара превышал 1 млрд долларов. Наличные доллары нередко используют в качестве защитного актива, а также для покупок за рубежом и заграничных поездок.

Но главная причина отсутствия ажиотажного спроса на наличную валюту, в которой сходятся аналитики, то, что население страны стало более грамотно в финансовой сфере. Многие россияне сделали выводы на собственных или чужих ошибках, допущенных в предшествующие кризисы. Основное мнение сводится к идее, что потерять на скачках рубля можно гораздо больше, чем заработать. Поэтому никто не спешит резко скупать иностранную валюту, пока до конца не ясна ситуация, сложившаяся на рынке.

Какой сценарий более вероятен

Ни один эксперт не дает точных прогнозов, что ждет российский рубль в средней и долгосрочной перспективе. Россия и ее валюта, зависимы от международной экономики. А по какому пути пойдет мировое сообщество — еще непонятно. Пока вероятны два варианта развития событий:

  • мировое сообщество ожидает длительный экономический спад с низкими ценами на сырьевые ресурсы;
  • экономика начнет монетизировать накопленные долги, а также темпы производства и потребления, что приведет к росту спроса на сырье и повышению цен на нефть.

Но особых поводов для роста спроса на углеводороды нет. Сейчас многие производства ориентированы на использование возобновляемой энергетики. Поэтому спрос точно не будет восстановлен до показателей 20-тилетней давности. Значит, цен в 60-90$ за баррель ожидать пока не стоит.

Эксперт Центра политических технологий Никита Масленников высказал мнение, что любой прогноз, высказанный сейчас политиком, финансовым аналитиком или экспертным центром обречен на обесценивание. Слишком быстро изменяется ситуация, поэтому все исследования скатываются до уровня предположений. Он считает, что россиянам необходимо привыкать к новой реальности с ценой в 35$ за баррель, которая установится как минимум на несколько недель или месяцев. Хотя Минэнерго и не отказывается от плана с возвратом к цене в 40-45$ во втором полугодии 2020 года.

Для собственных подсчетов можно использовать зависимость курса российского рубля от цены на баррель с коэффициентом 0,3. Значит, при цене за баррель 20-25$ российский рубль будет находиться выше 85 рублей за доллар. При цене 35$ курс — в интервале 70-75 руб. за доллар. А если нефть подорожает до 50-60$, то курс опустится до значений 60-65 рублей за доллар.

Однако цена нефти не единственный, хотя и весомый фактор для российского рубля. Второй риск — отток инвестиций из российской экономики, в частности из ОФЗ. Если на фоне падения цены и спроса на нефть из РФ начнется вывод инвестиционного капитала.Это может усугубить положение национальной валюты. Но на конец марта ухода инвесторов не наблюдалось.

Комментарии: 0

Ваш комментарий (вопрос)

Если у вас есть вопросы по этой статье, вы можете сообщить нам. В нашей команде только опытные эксперты и специалисты с профильным образованием. В данной теме вам постараются помочь:

Трескова Клавдия Анатольевна
Автор статьи Клавдия Трескова
Попович Анна Александровна
Консультант, автор Попович Анна
Пихоцкая Ольга Владимировна
Финансовый автор Пихоцкая Ольга

Ваш комментарий (вопрос):

Ваш адрес email не будет опубликован.

Я принимаю условия обработки персональных данных, указанных в Политике конфиденциальности