Понятие «дефолт»
Дефолт от англ. default — «неуплата», означает неспособность должника рассчитаться с кредитором. При этом неважно, что не может вернуть заемщик — проценты или основной долг.
Дефолт в экономике — это широкое понятие. С угрозой невозможности выплаты долгов может столкнуться, как частный заемщик или корпорация, так и целое государство.
Иногда дефолт ошибочно считают банкротством. Но это не всегда правильно. Бывают случаи, когда дефолт уже наступил, но заемщик фактически может рассчитаться по долгам. Основное отличие в том, что:
- при объявлении дефолта государство или компания могут продолжать экономическую деятельность;
- при банкротстве деятельность прекращается, и все имущество должника уходит в счет погашения долгов кредиторам.
Понятие «дефолт» в основном применяют, когда говорят о государстве или компании, и почти не употребляют по отношению к долгам отдельного человека. В этой статье основное внимание уделено описанию дефолта страны.
Связь госдолга с дефолтом
Долг государства бывает:
- внутренним — обязательства перед государственными компаниями, банками, национальными фондами и частными инвесторами-резидентами;
- внешним — обязательства перед внешними кредиторами — другими странами, международными организациями, частными кредиторами, инвесторами-нерезидентами и зарубежными компаниями.
Дефолт может возникнуть при отказе от выплат по любому из них. К примеру, Минфин выпускает облигации федерального займа — это рублевые обязательства. ОФЗ покупают частные инвесторы, частные фонды, зарубежные и отечественные корпорации. Если Минфин откажется выплатить купонный доход в заранее установленный срок — это будет считаться дефолтом.
Также Минфин выпускает еврооблигации в валюте. По ним выплаты положены в долларах или евро. Даже если купон будет выплачен в рублях, это могут почитать техническим дефолтом, так как обязательства выполнены не той форме.
Финансовая зависимость экономики от иностранных займов оценивают как отношение госдолга страны к ее ВВП. Если значение ниже 30% —государство слабо зависит от внешних кредитов.
Госдолг к ВВП перечень стран
В РФ отношение долга к ВВП одно из самых низких в мире. Только несколько стран опережают Россию по этому показателю.
Изменение внутреннего и внешнего госдолга РФ
До 2020 года отношение госдолга к ВВП находилось на уровне 13-14%.
Госдолг к ВВП развитых и развивающихся стран
Значение этого показателя у развитых экономик в среднем около 104%, а у развивающихся — около 55%.
Виды дефолта
Выделяют три вида дефолтов, которые относятся к стране в целом:
Технический. Должник не платит по обязательствам по каким-либо техническим причинам, а не из-за того что нет денег. Фактически заемщик может погасить задолженность, и у него есть на это ресурсы.
Чаще всего технический дефолт в государственном масштабе возникает из-за санкций, которые приводят к заморозке валютных активов и счетов. Из-за введенных ограничений страна-заемщик не может рассчитаться с кредиторами. При этом внутри страны в национальной валюте деньги есть.
Кросс-дефолт или перекрестный. Отказ или невозможность платить по одним обязательствам, автоматически приводит к тому, что страна не может гасить и другие. Возникает, когда страна получает кредитные транши от разных стран-кредиторов или международных организаций.
Перекрестный дефолт встречается не только у государств, но и в корпоративном секторе. Например, у заемщика несколько кредитных линий, но при отказе платить по одной, кредиторы автоматически закрывают и все остальные.
Кросс-дефолт снижает кредитный рейтинг заемщика. После него компании или стране гораздо сложнее получать займы.
Суверенный или государственный. Возникает при упадке экономики, который приводит к неплатежеспособности по внутренним и внешним долгам. При госдефолте никто долги не прощает, но и заставить заемщика вернуть их быстрее не получится. По Уставу ООН кредиторы не вправе принуждать суверенное государство к возврату долгов. Однако в истории такие ситуации возникали неоднократно, особенно в отношении стран третьего мира.
Дефолт также может быть корпоративным или личным. Эти два вида дефолтов могут привести к банкротству.
Предпосылки дефолта
Основные предпосылки наступления дефолта:
- Быстрорастущая инфляция. Цены на товары и услуги стремительно поднимаются, покупательная способность национальной валюты падает, расходы государства растут. У страны остается меньше денег для обслуживания долгов перед внутренними и внешними кредиторами.
- Девальвация национальной валюты. При пересчете валютного долга в национальной валюте размер задолженности увеличивается, обслуживание долгов обходится стране дороже.
- Падение ВВП. Если темпы роста и объем ВВП снижаются, растет объем займов для уменьшения товарного дефицита. Если господдержка экономики окажется неэффективной, возникнет риск невозврата этих кредитов.
- Несбалансированность бюджета. Если расходы растут, а доходы остаются прежними, через некоторое время наступит дефицит.
- Дефицит госбюджета. Если стране не хватает денег для выполнения обязательств, она чаще всего берет новые кредиты, из-за чего растет долговая нагрузка.
- Санкции. Введенные ограничения могут коснуться национальных резервов, которые находятся на счетах в зарубежных банках и международных фондах. В такой ситуации у государства, против которого введены санкции, может оказаться недостаточно средств для исполнения финансовых обязательств перед кредиторами.
- Зависимость экономики от единственного источника дохода. Если бюджет страны зависит от экспорта одного товара или сырьевой группы, то падение цены и спроса на них значительно повлияет на доходы государства.
- Изменение внутренней политики с сознательным отказом от выплаты долгов. При смене руководящих сил страна может сменить политический курс и отказаться платить кредиторам.
- Мировой кризис. Большинство стран мира зависят друг от друга, поэтому глобальные экономические проблемы отражаются и на внутреннем положении страны.
- Зависимость экономики страны от импорта. Если внутри страны заменить товар нечем, возникнет дефицит. Если речь идет о комплектующих для производства, остановятся предприятия. Именно поэтому в РФ так много снимания уделяют вопросу импортозамещения.
Не всегда эти предпосылки возникают одновременно. Иногда достаточно двух-трех факторов, чтобы страна объявила дефолт.
Признаки наступления дефолта
Дефолт не происходит просто так. Ему обязательно предшествуют какие-то глобальные экономические или политические события.
Признаками возможного наступления дефолта считают:
- резкие изменения курса национально валюты, которые государству не удается взять под контроль;
- резкое снижение цен на экспортные товары, от которых зависит госбюджет;
- резкое увеличение объема кредитования компаний с государственным участием в капитале;
- отсутствие экономического роста, замедление ВВП и резкий скачок инфляции.
При совпадении этих факторов вероятность суверенного дефолта резко возрастает.
Важно понимать, что дефолт государства возможен не только по долгам правительства, но и из-за проблем у компаний с госучастием. Если, например, предприятие, которое на 50% принадлежит Минфину, не выплатит купоны по облигациям, это станет первым признаком возможного суверенного дефолта. Если хотя бы одна госкорпорация страны объявит себя банкротом — это укажет на слабость всей финансовой системы государства.
Последствия дефолта
Дефолт государства негативно сказывается на экономике. Но у него есть и положительные последствия.
| Отрицательные | Положительные |
| Падение уровня жизни населения из-за глобальных последствий в экономике страны. Чаще всего это инфляция, девальвация, безработица, снижение реальных доходов и покупательной способности денег | При отказе от выплаты долга свободные деньги можно направить в другие сферы. Например, вложить в производство |
| Проблемы с выполнением социальных обязательств. Не хватает денег на пенсии, пособия, а также на содержание больниц, детских садов и других гособъектов | Схлопываются «пузыри» в секторах экономики, где наблюдался самый непропорциональный рост цен из-за ажиотажного спроса |
| Население теряет доверие к национальной валюте, что приводит к еще большему ее обесцениванию | Уходят с рынка неконкурентоспособные компании |
| Наступает кризис в банковском секторе — волна банкротств клиентов, уменьшение объема депозитов и снижение ликвидности | Компании-экспортеры выигрывают от девальвации. При пересчете валютной выручки в национальных деньгах доход получается выше. При правильном руководстве и контроле это может помочь другим пострадавшим отраслям экономики |
| Страдают компании-импортеры. Они полностью теряют возможность ведения бизнеса либо ищут других поставщиков | Отечественные производители заменяют ушедшие из страны иностранные компании. На внутреннем рынке растет конкуренция, а также качество товаров и услуг |
| Происходит потеря мирового кредитного рейтинга. Международные кредиты после суверенного дефолта станут дороже либо вообще будут недоступны | Кредиторы из-за опасения ничего не вернуть могут пересмотреть условия погашения долга. Например, снизят процентную ставку или увеличат срок возврата. Либо начнут искать другие альтернативы — вплоть до бартера |
| Происходит отток капитала иностранных инвесторов | Ввод государственных субсидий для отечественных компаний |
Если оценивать дефолт государства с точки зрения отдельного человека, то на большинстве граждан это скажется негативно. Особенно тяжелыми будут последствия, если нет финансовой подушки или накопления не диверсифицированы по разным «кубышкам».
Например, сбережения хранятся только в рублях или лежат на счете в долларах. Как показала практика, если все яйца находятся в одной корзине, велик риск перебить их все разом. Как и где хранить деньги, читайте в отдельной статье.
Можно ли защититься от дефолта
Защититься от государственного дефолта граждане страны не смогут. Но смягчить его последствия под силу большинству. Для этого:
- сформируйте финансовый резерв для проживания семьи без источников дохода на период минимум полгода;
- все что сверх финансовой подушки инвестируйте — купите золото, акции, облигации, недвижимость или любые другие активы, которые могут принести доход и защитить от риска обесценивания;
- осваивайте новые профессии и развивайте навыки, чтобы быстро перестроиться в период кризиса и не оставаться надолго без источника заработка;
- изучайте налоговое законодательство, чтобы получать все положенные льготы и субсидии от государства;
- храните деньги в разных валютах — так вы снизите риск одновременного обесценивания сразу всех накоплений, которые у вас есть;
- ведите семейный бюджет, чтобы всегда знать, что происходит с доходами и расходами.
В период кризиса некоторые аналитики советуют покупать не бытовую технику, а вкладывать их в лечение и обучение. Совет будет верным, если сумма накоплений незначительная. Но если под матрасом лежат сотни тысяч или миллионы, желательно заранее позаботиться об их сбережении и преумножении, а не когда страна уже находится под угрозой дефолта.
Как правило, в период обострения ситуации все активы уже настолько дороги, что вкладывая в них, вы выкупаете чужие ожидания будущего роста. То есть будущее повышение уже заложено в цену товара. Так разгоняется официальная и личная инфляция.
Можно ли не гасить кредит, если произойдет дефолт РФ
Государственный дефолт не освободит частных заемщиков от обязательств. Ипотеку, кредиты, займы, рассрочки и другие задолженности придется гасить, как и раньше.
При дефолте страны возможны несколько последствий для заемщиков. Например:
- банк-кредитор обанкротился, тогда долг переведут в другую кредитную организацию, это никак не скажется на размере задолженности или графике выплат, если только сам заемщик не запросит реструктуризацию или кредитные каникулы по личным причинам;
- отмена или приостановка льготных госпрограмм кредитования из-за глобального кризиса в экономике или в банковском секторе;
- рост долгов, которые привязаны к доллару или евро, это может произойти из-за девальвации национальной валюты, поэтому старайтесь не заключать такие договора, а заранее исключайте такие оговорки, чтобы не оказаться в еще более сложном положении.
Если возникают сложности с возвратом задолженности, не ждите. Обращайтесь в банк, уточняйте, как можно исправить ситуацию. Просите реструктуризировать долги или предоставить кредитные каникулы. Банк заинтересован вернуть деньги, а не довести заемщика до банкротства. Поэтому поиск компромисса интересен обеим сторонам.
Примеры дефолта в истории
Дефолт не такое редкое явление, как кажется на первый взгляд. Самый распространенный вариант — технический. Его периодически объявляют не только в странах третьего мира. К примеру, в 2010 году такая участь постигла Грецию, которая входит в Евросоюз.
При этом такая ситуация для Греции была не единственной. По подсчетам ученых из Гарварда с 1946 по 2006 годы в мире произошло 169 суверенных дефолтов. Чаще всего они случались в Испании — 6 раз за последние 200 лет. А Греция в новейшей истории большую часть времени отказывается платить по своим международным обязательствам.
Даже между сильнейшими государствами мира возникал технический дефолт. Так в 30-х годах XX века Великобритания отказалась платить США по своим долгам, так как в это же время несколько американских штатов объявили дефолт по своим обязательствам перед Соединенным Королевством.
В 1998 году с дефолтом столкнулась и Россия. Он обернулся тяжелейшим кризисом, как для экономики страны, так и для отдельных граждан. Главной причиной дефолта стало снижение цен на нефть и ростом долговой нагрузки по краткосрочным государственным облигациям. В тот же период произошел обвал на финансовых рынках Азии.
Последствием дефолта для России стал обвал рубля и крах банковской системы. Накопления большинства россиян обесценились.
Главная особенность российского дефолта 1998 года в том, что страна объявила дефолт не по внешним, а по внутренним обязательствам, которые были выпущены в российских рублях.
Резюме
- Дефолт — это невозможность или отказ от выплаты долгов кредиторам.
- Дефолт и банкротство — не всегда означают одно и то же.
- Страна может объявить дефолт не только перед внешними, но и перед внутренними кредиторами.
- Последствия дефолта сказываются на всех, особенно на самых бедных или не подготовленных к кризису гражданах.
- У дефолта есть не только негативные, но и позитивные последствия. Со временем экономика оздоравливается и население страны начинает жить лучше, но это не всегда так, и во многом зависит от грамотных действий руководства.
Комментарии: 0