Что будет с рублем в 2022 году: рост или падение стоимости

Автор Бробанк.ру Клавдия Трескова

Если нравится - подписывайтесь на телеграм-канал Бробанк.ру и не пропускайте новости

Об авторе

Эксперт в области финансовой грамотности и инвестиций. Образование высшее экономическое. Опыт работы в банке – более 15 лет. Регулярно повышает квалификацию и проходит курсы по финансам и инвестициям, что подтверждено сертификатами Банка России, Ассоциации Развития Финансовой Грамотности, Нетологии и других образовательных платформ. Сотрудничает со Сравни.ру, Тинькофф Инвестиции, ГПБ Инвестиции и другими финансовыми изданиями. treskova@brobank.ru Открыть профиль

Как устанавливается курс российской валюты

Рыночный курс российской валюты зависит от сочетания нескольких факторов:

• объема экспорта и импорта;
• цены на экспортируемые углеводороды — нефть и газ;
• таможенных пошлин на экспортируемые из РФ товары;
• изменений в российском законодательстве;
• ожиданий инвесторов.

Существует несколько теорий, как устанавливается курс рубля по отношению к другим мировым валютам. Самая популярная — паритет платежного баланса. Паритет или равновесие платежного баланса достигается, когда экспорт и импорт сбалансированы.

Для проверки баланса высчитывают разницу между суммой, поступившей в страну валюты, и суммой, которая уходит за пределы РФ. Если поступление валютной выручки превышает ее отток из страны, говорят о профиците счета платежного баланса. Платежный баланс России с одной стороны зависит от экспорта нефти, газа и другого сырья, а с другой — от импорта оборудования и товаров.

Почему укрепился курс рубля

В марте-апреле 2022 года рубль укрепился из-за нескольких факторов:

1. Ограничения выдачи наличной валюты со счетов физлиц. До 9 сентября 2022 года одному клиенту банк выдаст максимум 10 000 долларов. С 9 апреля по 9 сентября можно также снимать со своих счетов евро. При условии, что валюта куплена до 9 марта 2022 года. А также лимит в 10 000 долларов или евро еще не был исчерпан. При превышении лимита со счета или вклада выдадут рубли по курсу на дату операции.
2. Ограничение вывоза валюты за пределы РФ. Максимум 10 тысяч долларов.
3. Ограничение перевода валюты за рубеж. Максимум 10 тысяч долларов. Изначально лимит был еще ниже — 5 тысяч долларов.
4. Комиссия для физлиц при покупке валюты на бирже или по безналу в интернет-банке или мобильном приложении — 12%. Изначально процент был еще выше — 30%. С 11 апреля отменена комиссия Центробанка на покупку валюты для физлиц на фондовом рынке.
5. Запрет на валютные переводы за границу в пользу нерезидентов из недружественных стран с 1 марта 2022 года. Нерезидентам из других государств можно переводить валюту в пределах 5 000 долларов США.
6. Запрет на продажу российских активов для нерезидентов.
7. Обязательная продажа полученной экспортерами валютной выручки в размере 80%.
8. Введение расчетов за газ, поставляемый в недружественные страны, за рубли, а не доллары или евро, как было до 31 марта 2022 года.
9. Нарушение цепочек поставок для импортеров, что привело к снижению спроса на валюту с их стороны.
10. Отмена «бюджетного правила». После заморозки золотовалютных резервов и средств Фонда национального благосостояния Правительство РФ заявило, что перевод нефтегазовых сверхдоходов в валюту потерял смысл.

В досанкционный период при стоимости нефти более 100 долларов за баррель Минфин направил бы на покупку валюты более 0,5 трлн рублей в месяц. Теперь спрос на валюту на внутреннем рынке из-за отмены «бюджетного правила» значительно упал.

Почему появились разные курсы

Один из самых весомых факторов укрепления рубля в том, что зарубежные инвесторы не могут продать активы. Поэтому внутренний российский рынок оказался изолирован от влияния спроса и предложения со стороны нерезидентов.

Дисбаланс в спросе и предложении валюты возник по двум причинам:

• выросло поступление валюты от экспортеров из-за введения 80% обязательной продажи;
• снизилась потребность в валюте у импортеров, так как были нарушены торговые связи с действующими поставщиками.

При этом на валютном рынке сформировались три варианта курса:

1. Для импортеров и компаний, у которых есть обязательства в валюте. Курс банка с максимальным отклонением от биржевого 2 рубля.
2. Для всех остальных компаний. Отклонение курса от биржевого для них рекомендовано ЦБ на уровне 10 рублей. Это заградительная мера, которая делает покупку валюты для компаний-неимпортеров более невыгодной.
3. Теневой курс. Обмен валюты на черном рынке становится все более распространенным явлением после введения ЦБ РФ ограничительных мер. Притом, что за незаконные валютные операции грозит наказание — от штрафа в размере 75-100% от суммы сделки до лишения свободы сроком до шести месяцев.

Россияне фактически могут купить валюту — в мобильном приложении, личном кабинете банка либо на фондовой бирже. Но снять наличные не получится. Это говорит о том, что доллары потеряли ликвидность. По сути, купить валюту можно, но до сентября получится их только инвестировать в зарубежные активы на фондовом рынке или хранить на счете. Так как далеко не все россияне инвестируют вложенную валюту, покупка евро или долларов стала менее привлекательна для населения, чем раньше.

До 11 апреля даже при курсе 75 рубля за доллар с учетом комиссии 12% покупатель фактически платил за доллар 84 рубля. Поэтому приходилось ориентироваться на курс с учетом комиссии, а не на официальные котировки. В первый день отмены заградительной комиссии ЦБ по сделкам на фондовой бирже курс поднялся с 75 до 78-80 рублей за доллар.

Какие прогнозы по дальнейшему курсу рубля

Сложность прогноза по курсу рубля в ближайший период связана с тем, что текущая ситуация нетипична. Страна никогда раньше не была в таких условиях. Поэтому любой прогноз — это некое допущение, а как будет на самом деле — покажет время.

В некоторых блогах и на форумах можно найти прогноз, что курс российской валюты укрепится до 50 или 60 рублей за доллар. Это связывают с тем, что сальдо счета текущих операций положительное. То есть поступления от экспорта превышают расходы на импорт. Вероятно, профицит достигнет рекордных показателей за 2022 год.

По словам главы Минфина, Антона Силуанова, на апрель сальдо счета текущих операций превышает обычное значение в пять-шесть раз. Основная причина — высокие цены на углеводороды на мировом рынке и снижение импорта.

Причины снижения стоимости рубля

Укрепление рубля будет временным. Именно так считает большинство российских аналитиков и экономистов. На повышение спроса на иностранную валюту в ближайшее время может повлиять несколько причин.

Новые поставщики. Скорее всего, к лету у импортеров возрастет спрос на валюту. Они перестроят свой бизнес и заключат контракты с другими странами взамен тех, которые отказали сотрудничать с РФ.

Параллельный импорт. После утверждения законодателями начнет действовать параллельный импорт. Это ввоз на территорию РФ оригинальных товаров без согласия правообладателя. Что спровоцирует спрос импортеров на иностранную валюту.

Отмена ограничений. Банк России с 11 апреля 2022 отменил комиссию 12% на покупку валюты на бирже. Кроме того, с 18 апреля банки смогут продавать физлицам наличную иностранную валюту, которая куплена кассами банка после 9 апреля у других физлиц. Возможно, в дальнейшем власти снизят размер обязательной продажи для экспортеров, а также снимут ограничения на вывод капитала.

Снижение ключевой ставки. С 11 апреля 2022 года ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 300 базисных пунктов — с 20% до 17%. Такие действия позволяют наполнить экономику более дешевыми деньгами, развивать производство и больше тратить на глобальные государственные проекты. В открытых финансовых системах снижение ключевой ставки приводит к ослаблению национальной валюты. Но с конца февраля российский рынок уже нельзя назвать открытым. Поэтому снижение ключевой ставки может не повлиять на курс рубля, если только ЦБ не опустит ее еще ниже.

Возможный выкуп валюты экспортерами. На повышение внутреннего спроса на валюту также может повлиять обратный выкуп экспортерами проданной валюты. По действующему законодательству такие операции не запрещены.

Рост инфляции. Если инфляция ускорится из-за увеличения объема рублевой массы и дефицита товаров, население снова начнет искать защиту в иностранных валютах.

Угроза импортозамещению. Если рубль подешевеет, на рынок могут прийти импортеры из дружественных стран с дешевыми товарами. Это сделает российское производство невыгодным и создаст угрозу для новых проектов. Новые компании, созданные для импортозамещения, могут столкнуться со снижением спроса на свою продукцию.

Причины для укрепления рубля

Правительство РФ совместно с Центробанком доказали, что способны стабилизировать российский финансовый рынок и выровнять курс национальной валюты. Если обстоятельства начнут складываться не лучшим образом для рубля, руководство страны сохранит ограничения на вывоз валюты и зарубежные переводы.

Также в любой момент могут вернуть заградительную комиссию на покупку валюты на бирже. Либо увеличить обязательную продажу для экспортеров до 100% валютной выручки.

ЦБ РФ постепенно отменяет ограничения и следит за реакцией рынка. На текущий момент финансовая система сохраняет устойчивость. После снятия ограничений российский рынок справляется с ситуацией. Резких обвалов не произошло ни после возобновления торгов на фондовом рынке, ни после отмены комиссии для физлиц на покупку иностранной валюты на бирже.

Однако сильный рубль невыгоден для бюджета страны, так как товары российских экспортеров потеряют конкурентоспособность на международных рынках. Такая ситуация особенно критична в условиях отказа от покупки российских углеводородов. Под давлением санкций экспортеры вынуждены продавать нефть и газ дружественным странам по сниженным ценам. Это влияет на финансовые показатели и наполняемость российского бюджета.

Кроме того, западные страны всерьез обсуждают вопрос введения эмбарго на российскую нефть. Если его одобрят, это приведет к снижению профицита платежного баланса.

Стоит ли что-то предпринимать

Когда на рынке происходит сильный перекос между покупателями и продавцами — цена актива может достигать любых невероятных значений. Например, рубль может укрепиться до 50 рублей, если ЦБ не будет снимать остальные ограничения. Либо вырасти до 120 или 200 рублей, если отменит обязательную обратную продажу для экспортеров.

Покупать валюту или держать в рублях — однозначно не ответит никто. Но с точки зрения диверсификации рисков копить желательно не в одной валюте, а в нескольких — как минимум в трех.

В условиях экономических и торговых санкций российский рынок стал очень рискованным направлением. Это же относится и к национальной валюте. Когда ЦБ и правительство РФ снимут все ограничения, может наступить период высокой волатильности, то есть резкие колебания спроса-предложения и, как следствие, скачки курса.

При этом курс доллара в обменниках может значительно отличаться от биржевого курса. Также за операции обмена валюты банки могут взимать комиссию. Это тоже нужно учесть до проведения операции.

Хранить все сбережения в российских рублях в расчете на глобальное укрепление — рискованная затея. Но и вкладывать в евро, доллары или британские фунты, которые не получится снять до сентября — тоже кажется не слишком удобным. Кроме того, не исключено, что запрет на снятие валюты со счетов в USD/EUR/GBP продлят до октября, декабря или на любой другой период. Это повышает риск вложения в эти валюты, если она понадобится раньше.

Если доллар, евро и британский фунт стерлингов кажутся непривлекательными в текущих условиях, можно обратить внимание на швейцарский франк и юань. По этим валютам нет ограничений по снятию, поэтому они сохраняют высокую ликвидность для россиян. То есть их по-прежнему можно быстро купить и продать по рыночному курсу в обменниках или на фондовой бирже.