Что такое волатильность

Специалист сервиса Бробанк разобрался, что такое волатильность, как её рассчитывать и использовать.

Что такое волатильность

Волатильностью называют изменчивость цен на актив, то есть колебания его стоимости. Если цена меняется на 10% и более, волатильность считают высокой, а если в пределах 1-2% — низкой. Она может быть рассчитана для разных периодов времени — день, неделя, год, а также бывает исторической и прогнозируемой (ожидаемой).

Высокая волатильность — хороший шанс для трейдеров и краткосрочных инвесторов. Чем сильнее колеблется цена — тем выше потенциальная прибыль, но и риски. Инструменты с низкой изменчивостью чаще интересуют долгосрочных и консервативных инвесторов, которые предпочитают безопасные вложения.

Факторы

Резкие изменения цены могут происходить из-за внешних факторов или больших объемов сделок со стороны крупных или множества частных инвесторов. Внезапное падение или рост актива может вызвать:

1. Новостной фон. Например, о начатом против компании судебном расследовании или об аварии на производстве.
2. Макроэкономическое событие. Например, введение санкций или резкое изменение цен на важный ресурс.
3. Годовой отчет компании. Если в документе содержится ярко выраженная позитивная или негативная информация, инвесторы быстро среагируют.
4. Решение компании проводить обратный выкуп акций. Крупные сделки со стороны эмитента могут вызывать скачкообразные изменения цены актива.
5. Другие внешние и внутренние события.

Обычно наибольшая волатильность встречается в высокорисковых инструментах, таких как криптовалюта и акции молодых компаний. Наименьшая изменчивость встречается в относительно безрисковых инструментах, таких как облигации и акции крупных компаний, дивидендных аристократов.

Для каждого конкретного актива факторы волатильности отличаются. Например, валюты сильно зависят от ключевой ставки и внешнеторговых отношений, а нефть — от решений стран ОПЕК.

Методы расчета

Волатильность должна отражать не просто изменения цены, а то, насколько сильно она отличается от среднего тренда. Акция A и акция B могут за год вырасти со 100 до 150 рублей, но у акции A за это время максимальное значение могло быть 155, а минимальное — 95, а у акции B — максимальное 170, а минимальное 85. Результат изменения один и тот же, но волатильность акции B значительно выше.

То есть для расчетов нужно узнать сначала среднее изменение значений актива, например, за год, а потом рассчитать, насколько часто и сильно за этот год цена могла отклоняться от среднего значения. Такой метод подразумевает извлечение квадратного корня из средней дисперсии данных от их среднего значения. Обычно для расчета волатильности таким способом проще использовать специальные калькуляторы.

Однако такой подход сталкивается с критикой, так как отражает данные только для случаев инвестиций в рамках нормального распределения, где около 68% результатов находятся в пределах средних значений.

Оценка колебаний цены всегда проводится в сравнении с показателями тех же инструментов той же отрасли — для каждого типа активов нормальными считаются разные уровни волатильности.

Не историческую, а ожидаемую волатильность рассчитывают по-разному — обычно для этого используют показатели рынка опционов.

Индексы

Часто для определения волатильности акции используют её β-коэффициент. Бета отражает, насколько колебания цены актива совпадают с колебаниями эталонного показателя. Например, если β равна 1,2, то за рассматриваемый период цена актива менялась на 120% на каждые 100% изменений эталонного показателя.

Самый популярный индекс, отражающий волатильность — VIX, который используют для индекса S&P500. Его также называют «индексом страха», так как он отражает неуверенность инвесторов в активах и то, насколько быстро и решительно они избавляются от бумаг. Индекс показывает ожидаемую волатильность на ближайший месяц. В основе расчетов лежат котировки опционов.

Для российского рынка используют индекс RVI. Также есть индексы изменчивости цен на золото (GZV) и нефть (OVX).

Что влияет на волатильность курса рубля

Курс рубля плавающий и зависит от баланса спроса и предложения на валюту на рынке. Например, во времена потрясений россияне начинают массово продавать рубль, чтобы купить валюту. Предложение растет, а потому цена снижается — рубль слабеет в сравнении с другими валютами.

Центральный банк тем не менее может влиять на курс при помощи изменения ключевой ставки, ставки резервирования и других инструментов.

Также на курс влияют внешнеторговые отношения России с другими странами и стоимость экспорта. По этой же причине большое влияние на курс могут оказывать цены на нефть и газ, как один из основных источников доходов страны.

В феврале 2022 года рубль стал самой волатильной из мировых валют, обогнав даже валюты стран с высокой инфляцией, такие как турецкая лира. В целом за последние пять лет среди значимых валют рубль уступал по волатильности только биткоину.

Примеры высокой волатильности

Периоды волатильности инвесторы могут использовать как для спекуляции на изменчивости цен, так и для покупок проседающих бумаг по более выгодной цене. Однако стоит учитывать, что высокая волатильность всегда указывает на неустойчивость актива и отношения к нему со стороны инвесторов. Поэтому инвестиции в периоды повышенной ценовой изменчивости всегда более рискованные.

Самые высокие показатели волатильности обычно возникают в периоды ожидания кризиса, а также в момент восстановления. Например, в 2020 году рынки сначала сильно обвалились, а потом стали быстро восстанавливаться вместе с экономикой. Последующие проблемы 2022 года привели к новым спадам.

Чтобы защититься от повышенной волатильности, инвесторы прибегают к разным стратегиям:

1. Диверсификация — средства распределены между активами разного типа и отраслей. Например, в разных пропорциях совмещаются акции и облигации.
2. Хеджирование риски при помощи производных инструментов. В первую очередь речь о покупке опционов и фьючерсов.

Из-за того, что опционы используют для защиты от волатильности, их цена сильно зависит от её уровня.

Итак, волатильность отражает степень изменения цен на активы. Обычно она возрастает, если на рынках царит паника и напряжение. Высокие колебания могут позволить инвесторам купить акции по более низкой цене или использовать перепады для спекуляций.

Частые вопросы

Комментарии: 0

Отменить ответ

Я принимаю условия обработки персональных данных, указанных в Политике конфиденциальности
Хочу получать уведомления об ответах

Δ