Облигации МФО в 2020 году

Наша команда стремится помочь вам принимать более взвешенные финансовые решения. Мы придерживаемся строгой редакционной политики. Данная статья может содержать ссылки на финансовые продукты наших партнеров. Мы открыто говорим о том, как мы зарабатываем деньги.

Один из вариантов фондирования компаний по выдаче займов – выпуск облигаций на бирже. Правда, учитывая сложности получения допуска туда, единичные игроки рынка предлагают такой способ инвестирования в МФК в текущем году. В то же время сервис Brobank.ru составил список выпускающих облигации МФО в 2020 году. Параллельно, выполнена оценка тенденций этого направления с представителями микрофинансовго сектора.

Список выпускающих облигации МФО в 2020 году

Данные взяты с сайта Московской Биржи. Проверка выполнена по крупным игрокам рынка – располагающим статусом МФК. Из 37 таких структур сведения есть по пяти. Правда, одна – лишь зарегистрирована. То есть облигации в 2020 году еще не выпускала.

МФО Ставка по прямым инвестициям (% годовых) Ставка купона (% годовых)
КарМани 16,5 15,0
МигКредит 10,5 16,0
Мани Мен 16,5 14,0
Быстроденьги 13,5 16,0
ЦФП (Viva Деньги) 16,0

Представлен просто список МФК, которые выпускают или зарегистрированы на бирже в 2020 году, а не рейтинг какой-бы то ни было доходности или приоритетности. Перечень опирается лишь на объем активов того или иного игрока на момент формирования материала.

Отдельно стоит отметить два нюанса. Во-первых, ставка по прямым инвестициям в МФК – максимальная для физлиц. То есть для отдельно взятого клиента, тем более, если им является, например, ИП, будет отличаться.

Во-вторых, ставка купона указана просто в качестве ознакомительных данных. Так, выпускали облигации МФО в 2020 году в разное время. Соответственно, применялась отличающаяся ставка. Хотя, она сопоставима у представленных структур.

Ставки для ИП и физлиц отличаются между собой

Особняком находится МФК ЦФП (Viva Деньги). Она в июле зарегистрирована на рынке биржевых облигаций, но выпуск ценных бумаг не производила. Как минимум, на текущий момент 2020 года подготовки материала.

Доходность облигаций МФО в 2020 году

Точную сумму прибыли от инвестирования в МФО через облигации предугадать невозможно. Причем это касается не только текущего 2020 года, но и любого периода. Причина – принцип формирования дохода. Он включает две статьи.

Первая – прогнозируемая. В частности, речь идет о периодических выплатах. Они определяются по ставке купона, которая как раз представлена в таблице. Принцип получения прибыли сопоставим с прямыми инвестициями в МФО или банковскими вкладами. Периодичность выплат разная. Если говорить о компаниях по выдаче займов, то они делают это раз в месяц или квартал.

Вторая – переменная. Речь идет о дисконтном доходе. То есть разнице между ценами покупки и погашения облигаций. Эта статья может как увеличить итоговую прибыль, так и уменьшить ее. Ведь стоимость облигации постоянно меняется – может превышать номинал или быть меньше него.

Как показывает практика, на текущий момент, облигации МФО в 2020 году не теряют свою доходность по дисконту. В частности, директор управления корпоративных финансов МФК КарМани Артем Саратикян отметил: «Наши облигации по всем трем выпускам торгуются выше номинала».

Такая же тенденция подтверждена Олегом Гришиным, генеральным директором МФК МигКредит: «Стоимость нашего корпоративного долга даже на пике кризиса не опускалась ниже номинала. Только один день биржевые торги велись на отметке 94% от номинала, но паника у инвесторов быстро прошла».

«Кризис из-за пандемии коронавируса доказал надежность облигационных выпусков для инвесторов МФО, — подытожил Яков Ромашкин, финансовый директор ГК Eqvanta, — Так как бумаги сейчас торгуются с премией к номиналу для держателей».

Риски инвестирования в МФО через облигации

Любой вариант вложения денег располагает рисками для инвестора. Даже банковские вклады, если сумма договора превышает 1 400 000 рублей. В рассматриваемом случае – облигации МФО в 2020 году, как и в любой другой период времени, имеет два основных риска.

Первый – сокращение стоимости ценных бумаг относительно номинала. На текущий момент, как уже рассмотрено ранее, этот пункт относится только к теоретическим рискам. Во всех случаях облигации по итогу становятся дороже. Правда, есть и вторая статья, которой стоит уделить больше внимания.

«Безусловно, главный риск — банкротство эмитента, — отметил Роман Макаров, генеральный директор МФК Займер, — Всего на рынок облигаций выходило 8 МФК, из них дефолт произошел по облигациям 1 компании».

Здесь речь идет об ООО «Домашние деньги». Эта структура исключена из реестра ЦБ РФ в конце августа 2018 года. Причем на протяжении нескольких лет подряд по отдельным показателям являлась лидером микрофинансового рынка России.

«Подобный риск характерен и для любой другой сферы финансового рынка, — дополнил Роман Макаров, — если смотреть статистику по всем финансовым компаниям, на текущий момент дефолтными оказались 7% выпусков облигаций. Поэтому данный риск скорее связан с конкретными организациями — особенностями их бизнес-моделей и характером управления, — нежели с отраслью как таковой».

Покупка ценных бумаг - это всегда риск для инвестора

Исходя из этого, можно сделать вывод, что облигации МФО в 2020 году располагают стандартными рисками, как и любой другой вариант покупки ценных бумаг структур финансового сектора. То есть изучать отчетность и держать руку на пульсе придется в любом случае. Как и при других вариантах покупки облигаций с высоким доходом.

Инвестиции в МФО – прямые или через облигации

Все представленные в списке структуры имеют статус МФК. То есть могут привлекать деньги в виде прямых инвестиций с суммой не менее 1,5 млн рублей. Понятно, что при отсутствии такого объема накоплений альтернативы нет – только через облигации их можно вложить в компанию по выдаче займов.

В то же время есть ряд клиентов, которые могут выбирать. Их предпочтения зависят не только от ставки, но и других нюансов. Это подтверждается и МФК. В частности, Олег Гришин отметил: «Использование инвестором тех или иных вариантов сотрудничества с компанией зависит от ряда факторов. И не только от процентного дохода».

Артем Саратикян выделил: «Общаясь с кредиторами, могу сказать, что вид инвестиций часто зависит от удобства кредитора. Те, кто привык к прямым договорам, используют займы. При этом кредиторы, которые привыкли к биржевым инструментам, используют облигации для размещения средств».

То есть даже на основе этого можно сделать вывод, что перед выбором стоит взвесить личные приоритеты. Причем далеко не всегда во главу угла встанет доходность. Есть вероятность, что определенное преимущество сыграет основную роль.

Отдельно стоит отметить, что риск в виде банкротства игрока рынка – главный в обоих вариант вложения средств в МФО. Будь то покупка облигаций. Либо прямая передача денег по договору займа компании.

Преимущества вложения денег в МФО через облигации в 2020 году

Главных достоинств два. Первое – доступность. То есть возможность инвестирования от суммы в 1 тыс. рублей, а не 1,5 млн, как это предусмотрено при прямом вложении. Второе – налоговый вычет. Право на него возникает при использовании индивидуального инвестиционного счета (ИИС). Эти преимущества выделяют и сами игроки рынка.

Так, Яков Ромашкин отметил: «Инвесторы в облигации могут получать дополнительные преференции, такие как возможность использования налогового вычета от государства при инвестировании с ИИС».

То же преимущество, но дополнив его еще одним – порогом вхождения, выделил Артем Саратикян: «Облигации, например, дают возможность инвестиций в КарМани начиная с минимального чека в 1 тысячу рублей (прямые займы от 1,5 млн. рублей в соответствии с законом), более того можно использовать ИИC и получить налоговый вычет».

Отдельно стоит отметить, что с января 2021 года все доходы по облигациям облагаются налогом. Правда, в рассматриваемом случае никаких изменений нет. НДФЛ приходится платить и сейчас. Причем не только в случае покупки облигаций МФО, но и при прямом вложении средств в такие компании.

Приоритеты компаний по выдаче займов

Общая концепция комментариев спикеров – диверсификация своего портфеля инвестиций. То есть использование всех возможных каналов привлечения денег. Например, Артем Саратикян сообщил: «Чем больше источников фондирования у любого бизнеса, тем лучше. Для нас одинаково выгодны прямые займы и облигации».

Компании заинтересованы в разных способах привлечения средств

«Важен баланс, — более развернуто подчеркнул Олег Гришин, — У крупной компании должны быть разные инструменты привлечения средств, целая линейка возможностей – от займов физиков до банковского финансирования и корпоративных облигаций. У всех этих способов привлечения денег есть разные подводные камни и риски».

«Например, — дополнил он, — частные инвесторы бывают подвержены панике, мы ничем не защищены от угрозы массового досрочного расторжения договоров. У облигаций другая проблема – утилизация полученных средств, так мы сразу одним пакетом получаем все деньги и должны сразу начинать платить по ним проценты. Банки тоже могут досрочно истребовать кредит, структура сделки с ними носит более сложный характер — нужны залоги, поручительства, требования по поддержанию ковинант».

Отметил поддержание баланса Яков Ромашкин: «Структура пассивов в компании диверсифицирована через каналы облигационных займов, банковского финансирования и прямого инвестирования через договор займа при значительном размере собственного капитала. В долгосрочном планировании наша компания старается сохранять баланс между данными каналами в определенных пропорциях по отношению к активам».

О том, что стоит использовать все каналы заявил и Роман Макаров: «Говоря же в целом о рынке, отмечу, что, по нашему мнению, каналы фондирования все же останутся вариативными: прямое инвестирование, банковские кредиты, облигации, акции».

Можно отметить, что у всех вариантов получения денег для МФО есть преимущества и недостатки. Это отметил Яков Ромашкин: «Выпуская облигации компания точно знает график погашений на годы вперед и может грамотно формировать денежные потоки. Преимущество же прямого инвестирования для компании в возможности привлекать деньги под конкретные задачи «здесь и сейчас».

Тенденции и перспективы рынка

Доля облигаций в формировании пассивов МФО на середину 2020 года незначительна. Так, Роман Макаров сообщил: «На данный момент фондирование микрофинансового рынка через облигации составляет малую долю — 5,8%».

Здесь же стоит отметить два нюанса. Во-первых, по предоставленным Романом Макаровым данным доля облигаций увеличивается прогрессивно. Если по итогу сентября прошлого года она была 2,8%, то на середину 2020 увеличилась более чем в два раза.

Во-вторых, облигации выпускает очень малое число МФО. Причем не только в разрезе всего рынка, но даже среди имеющих право на этот шаг игроков. То есть МФК. Если же брать во внимание предоставленные данные каждой отдельной структурой, то облигации обладают значимой долей.

В частности, Олег Гришин заявил: «Сейчас доля облигаций в общем портфеле привлеченных средств не очень значительная и составляет около 15%». Артем Саратикян, в свою очередь, сообщил о еще более существенных цифрах: «На облигации приходится около 30% инвестиционного портфеля ООО МФК КарМани».

То есть уже можно говорить, что облигации МФО в 2020 году начинают занимать свою значимую долю в фондировании рынка. Причем перспективы у этого направления широкие. Такой вывод можно сделать по планам самих МФК.

Так, говоря о доле облигаций, Олег Гришин отметил: «Мы хотим довести ее до 30-40%, и для этого есть все рыночные предпосылки». Артем Саратикян сообщил еще более значимые цели: «Мы планируем, чтобы доля инструмента составляла 50% от всего портфеля».

Облигации МФО – итог

Понятно, что любой инструмент инвестирования располагает собственными рисками. В то же время в случае с компаниями по выдаче займов они, фактически, идентичны – что по прямой передаче средств в структуру, что при покупке ценных бумаг. Как минимум на текущий момент 2020 года. Ведь основное – чтобы заемщик не стал банкротом.

Облигации - это один из самых доступных способов инвестирования

«Инвестирование в МФК через облигации, а не посредством прямого вложения средств, выглядит более надежно»: подытожил Роман Макаров, гендиректор компании, на текущий момент не вышедшей на рынок ценных бумаг.

«Во-первых, компания при выходе на публичный рынок проходит определенную процедуру проверок финансового состояния. Во-вторых, облигации более доступны, так как минимальный объем вложений при прямом инвестировании ограничен 1,5 млн рублей, а цена одной облигации в среднем составляет 1000 рублей. Поэтому и доля физических лиц среди владельцев облигаций составляет около 70%».

«С другой стороны, хотя и можно говорить о примерно одинаковой доходности двух способов инвестирования, у отдельных компаний все же видна разница в 2-4% в пользу прямых вложений».

Источники:

  • Комментарии представителей МФК;
  • Московская Биржа — ссылка.

Комментарии: 0

Ваш комментарий (вопрос)

Если у вас есть вопросы по этой статье, вы можете сообщить нам. В нашей команде только опытные эксперты и специалисты с профильным образованием. В данной теме вам постараются помочь:

Сысоев Дмитрий Борисович
Автор статьи Дмитрий Сысоев
Попович Анна Александровна
Консультант, автор Попович Анна
Пихоцкая Ольга Владимировна
Финансовый автор Пихоцкая Ольга

Ваш комментарий (вопрос):

Ваш адрес email не будет опубликован.

Я принимаю условия обработки персональных данных, указанных в Политике конфиденциальности