Волатильность — это то, что заставляет новичков паниковать и закрывать терминал в убыток, а опытных игроков — делать капитал на росте и падении. В 2026 году, когда курс рубля и цены на золото бьют рекорды, понимание изменчивости рынка становится вопросом выживания ваших накоплений.
Волатильность — это не враг инвестора, а инструмент, который можно использовать в своих целях. Рассказываем простыми словами, как измерить «рыночный пульс» и превратить хаос цен в контролируемую стратегию.
- Что такое волатильность: определение и основы
- Историческая и ожидаемая
- Низкая и высокая волатильность — что это значит для инвестора
- Индексы волатильности: VIX, RVI и другие «индексы страха»
- От чего зависит волатильность: главные факторы
- Волатильность цен на сырье (нефть, золото)
- Волатильность курса рубля: причины и примеры
- Волатильность акций и индексов
- Как рассчитать волатильность: формулы и простые способы
- Стандартное отклонение — основа основ
- Индикаторы волатильности (ATR, Полосы Боллинджера)
- Сравнение методов расчета
- Как заработать на волатильности: стратегии и риски
- Стратегии для консерваторов и агрессоров
- Три главные ошибки при торговле волатильностью
- Хеджирование волатильности: как защитить портфель
- Итоги
Что такое волатильность: определение и основы
Волатильность — это скорость и амплитуда изменения цены. Если акция годами стоит 100 рублей — волатильность низкая. Если утром она стоит 100, а к вечеру 150 — волатильность экстремальная
Для разных категорий инвесторов волатильность имеет разное значение:
- Краткосрочные трейдеры видят в ней источник прибыли — чем выше колебания цены, тем больше возможностей заработать на ее изменениях.
- Долгосрочные консервативные инвесторы предпочитают стабильные инструменты с низкой изменчивостью, так как по ним доход более предсказуемый.
На графике две компании из одного сектора — Сбер и Совкомбанк. Сбер стабильнее, но заметно, что акции Совкомбанка давали больше возможностей для прибыли. Источник: TradingView
Волатильность — это не всегда риск потери. Если акция за год выросла на 30%, но каждый день «прыгала» на 5%, ее волатильность будет высокой. Для трейдера это повод заработать на скачках, а для инвестора — просто «шум» на фоне растущего тренда.
Низкая волатильность делает доход предсказуемым, но не облегчает продажу актива. За скорость сделки отвечает ликвидность, а волатильность лишь показывает, насколько сильно «скачет» цена в процессе ожидания покупателя. Подробнее о разных параметрах акций и других активов.
Историческая и ожидаемая
Историческая волатильность — это фактические колебания цены за прошлый период. Они показывают, насколько «нервно» вел себя актив раньше. Данные используют, чтобы проанализировать поведение актива в прошлом и сравнить его с другими инструментами.
Ожидаемая — это прогноз будущих колебаний, обычно его можно оценить по ценам на опционы. Когда трейдеры ожидают скорого скачка цены, они покупают опционы (контракты на будущие сделки по заранее оговоренной цене) дороже, автоматически повышая ожидаемую волатильность.
Низкая и высокая волатильность — что это значит для инвестора
Если цена меняется на 10% и более, волатильность считают высокой, а если в пределах 1–2% — низкой. Обычно ситуация такая:
- Цены на инструменты с высоким уровнем риска, такие как криптовалюта и акции стартапов, меняются особенно сильно.
- Ниже колебания у консервативных инструментов, таких как облигации и акции крупных компаний, дивидендных аристократов.
Консервативному инвестору, который вкладывает в облигации, голубые фишки, ETF, лучше выбирать активы с низкой волатильностью — цены в таком случае более предсказуемы, но и доход может быть скромнее.
Активному трейдеру высокая волатильность дает возможность заработать. Если цена скачет на 10–15% в неделю, можно зарабатывать и на ее росте, и на падении. Подробнее о торговле в шорт.
На российском рынке волатильности примерно такие:
| Актив | Низкая волатильность | Средняя волатильность | Высокая волатильность |
| Облигации | ОФЗ (2–4%) | Корпоративные облигации (5–8%) | «Мусорные» облигации (10%+) |
| Акции | Дивидендные аристократы (15–25%) | Голубые фишки MOEX (25–40%) | Малые компании (50%+) |
| Валюта | EUR/USD (8–12%) | USD/RUB (15–25%) CNY/RUB (15-25%) | Криптовалюты (40–100%+) |
Важно учитывать, что это — колебания в «обычных» условиях. Если для падения или роста цены есть веская причина, то она может отклониться и сильнее. Например, акции дивидендных компаний могут сильно расти перед выплатами и сильно падать после них.
Другой пример — «длинные» облигации, по которым срок погашения очень нескоро. Они могут падать в цене хоть на 50% из-за изменений ключевой ставки. Например, когда ЦБ повысил ставку в 2022 году, рыночная цена длинных облигаций обвалилась, так как они начали сильно уступать по доходности вкладам. И наоборот, снижение ключевой ставки сейчас может привести к скачкам вверх.
Это то, как сильно могут меняться в цене в среднем российские гособлигации, на индексе RGBI. Источник: TradingView
Индексы волатильности: VIX, RVI и другие «индексы страха»
Индексы волатильности — это индикаторы рынка, основанные на прогнозах трейдеров о будущих колебаниях. Их также называют «индексами страха», поскольку они показывают неуверенность инвесторов в активах, и их готовность быстро продавать бумаги.
Дмитрий Царьков, директор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс», комментирует это так:
|
«Индексы «страха» (VIX и RVI) — это рыночные индикаторы, которые строятся на ожиданиях трейдеров относительно будущих колебаний. Индекс VIX оценивает американский рынок, а RVI — российский. Рост этих индексов сигнализирует о нарастающей панике и возможности крупных ценовых скачков.
Есть еще коэффициент «Бета», который показывает зависимость конкретной акции от движения всего рынка:
|
|
|---|---|
 |
Дмитрий Царьковдиректор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» |
Индексы измеряют колебания цен в пунктах. Например, когда в 2022 году на Россию обрушились санкции, RVI подскочил выше 40, а рынок падал на 10–20% в день. На начало 2026 года RVI держится на уровне 20–35 пунктов, что отражает неопределенность в связи с геополитической ситуацией.
На графике — индекс RVI, который рассчитывают с 2014 года. Заметно, что выше всего волатильность в периоды напряжения — 2014 и 2015 года, пандемию и 2022 год. Источник: TradingView
Также есть индексы изменчивости цен на золото (GZV) и нефть (OVX). Через них можно оценить, насколько волатильны конкретно эти инструменты. Это важно не только для торгов, но и для оценки макроэкономической ситуации и настроений инвесторов в целом.
От чего зависит волатильность: главные факторы
Цена может резко меняться из-за внешних факторов или в результате крупных сделок инвесторов.
- Новости. Сообщение о начатом против компании судебном процессе или об аварии на производстве.
- Макроэкономические события. Например, введение санкций или резкое изменение цен на важный ресурс.
- Годовой отчет компании. Если в документе есть выраженная позитивная или негативная информация, инвесторы быстро среагируют.
- Решение компании проводить обратный выкуп акций. Крупные сделки со стороны эмитента могут вызывать скачкообразные изменения цены актива.
- Другие внешние и внутренние события.
Для каждого конкретного актива факторы волатильности отличаются.
Волатильность цен на сырье (нефть, золото)
Нефть — один из самых волатильных активов. Ее цена зависит от нескольких факторов:
- Решений ОПЕК+ о сокращении или увеличении добычи.
- Геополитических событий. Примеры — закрытие Суэцкого канала, санкции, конфликты в нефтедобывающих странах.
- Ожиданий спроса. Если экономика замедляется, спрос на нефть падает.
Это индексы волатильности нефти (синий) и золота (зеленый) с 2008 по 2026 год. Источник: TradingView
Золото — традиционный «безопасный актив», который обычно растет в периоды кризисов. Его волатильность ниже, чем у нефти. Например, за 2024–2025 года золото впервые в истории выросло до более, чем $3000 за унцию, а к январю 2026 года вообще поднялось до $5000. Подробнее о золоте и инвестициях в него
Волатильность курса рубля: причины и примеры
Курс рубля плавающий и зависит от ряда факторов:
- Баланс спроса и предложения. Например, во времена потрясений россияне начинают массово продавать рубль, чтобы купить валюту. Предложение растет, а потому цена снижается — рубль слабеет в сравнении с другими валютами.
- Решения ЦБ РФ. Регулятор может влиять на курс через ключевую ставку, ставки резервирования и другие инструменты.
- Внешнеторговые отношения России с другими странами и стоимость экспорта. По этой же причине большое влияние на курс могут оказывать цены на нефть и газ, как одни из основных источников доходов страны.
В феврале 2022 года рубль стал самой волатильной из мировых валют, обогнав даже валюты стран с высокой инфляцией, такие как турецкая лира.
Так менялся курс рубля и доллара за последние 20 лет. Последние года скачки особенно сильные. Источник: TradingView
В 2026 году на курс рубля будут влиять в основном:
- Динамика экспорта энергоносителей. В сентябре 2025 года резкое ослабление рубля было связано со снижением продаж валюты экспортерами.
- Процентные ставки ЦБ РФ. Высокие ставки делают рубль привлекательнее, поддерживая спрос. Но сейчас ЦБ постепенно снижает ключевую ставку.
- Геополитическая ситуация. Любые новости о переговорах, эскалации или санкциях вызывают скачки в 1–3% за день.
Рубль остается нестабильным, а прогнозы его курса сильно расходятся.
Волатильность акций и индексов
Волатильность индексов показывает, насколько «нервничает» весь рынок или его сектор. Волатильность Мосбиржи традиционно высокая — 30–50% в годовом выражении, а в периоды кризисов может превышать 60%. Причины такие:
- геополитическая ситуация;
- цена на нефть — так как энергосектор занимает около 40% индекса;
- инфляция и процентные ставки ЦБ;
- санкции.
Для контраста — у S&P 500 (США) волатильность «в нормальных условиях» обычно около 25%, хотя последние годы рынок сильнее реагирует на новости.
Как рассчитать волатильность: формулы и простые способы
Волатильность должна отражать не только изменения цены, но и то, насколько сильно она отличается от среднего тренда.
Акции A и B могут вырасти со 100 до 150 рублей за год. Однако у акции A максимальное значение за этот период могло достичь 155 рублей, и минимальное — опуститься до 95. А у акции B максимальное значение составляло 170 рублей, и минимальное — 85. Несмотря на одинаковый конечный результат, волатильность акции B значительно выше.
Стандартное отклонение — основа основ
Это статистический показатель, который показывает, насколько в среднем цены отклоняются от своего среднего значения. Формула такая:
σ = √[ Σ(R — R̄)² / N ]
Где:
- R — доходность каждого дня
- R̄ — средняя доходность за период
- N — количество дней (обычно около 250 торговых дней в году)
- σ — стандартное отклонение (волатильность)
Для этого метода проще использовать специальные калькуляторы. Среди плюсов стандартного отклонения:
- Оно учитывает все движения цены, а не только максимум и минимум.
- Через него можно сравнивать разные активы.
- На его основе строятся практически все другие меры волатильности.
Недостаток в том, что формула предполагает, что цены распределены «нормально» — 68% в пределах ожидаемых значений. На практике рынки иногда делают резкие скачки, которые нарушают это предположение. И исторические данные не гарантируют будущие результаты.
Индикаторы волатильности (ATR, Полосы Боллинджера)
Если вы трейдер или активно следите за портфелем, вам нужна не формула, а индикаторы, которые уже все посчитали. Вот самые популярные:
ATR (Average True Range). Дмитрий Царьков описывает индикатор, как технический инструмент, который показывает средний диапазон движения цены внутри дня. Чем выше значение ATR, тем выше текущая волатильность актива.
ATR считается так — берут максимум, минимум и закрытие за день, вычисляют «истинный диапазон» (самое большое расстояние между этими точками), а потом усредняют за 14 дней.
Как читать ATR:
- Если ATR на акции 5 рублей, а цена 100 рублей — ожидайте движений на 5 рублей в день.
- Если вчера ATR был 5, а сегодня 8 — волатильность растет.
- Если ATR падает — рынок стабилизируется.
Вот как выглядит ATR (внизу) и полосы Боллинджера (сверху). Чем сильнее скачет цена — тем выше поднимается ATR и тем шире Боллинджер. Источник: TradingView
Полосы Боллинджера (Bollinger Bands).
Это коридор выше и ниже средней цены. Он строятся на основе стандартного отклонения. Есть три составляющих:
- Средняя линия — скользящая средняя (SMA), обычно за 20 дней.
- Верхняя полоса — SMA + 2 стандартных отклонения.
- Нижняя полоса — SMA – 2 стандартных отклонения.
Что это показывает:
- Когда полосы узкие — волатильность низкая, цена стабильна.
- Когда полосы расширяются — волатильность растет, ожидайте больших движений.
- Когда цена касается верхней полосы — актив может быть перекуплен (готов упасть).
- Когда цена касается нижней полосы — актив может быть перепродан (готов расти).
Пример. Акция прыгала на 5% в день (большая волатильность), но за последний месяц колебания уменьшились. На графике Полос Боллинджера полосы начнут сужаться. Часто это значит, что рынок «копит силы» для смены тренда.
Сравнение методов расчета
Если сравнивать разные способы оценить волатильность, то ситуация такая:
| Метод | Что показывает | Для кого | Где использовать |
| Стандартное отклонение | Историческую изменчивость цены за период | Для всех инвесторов | Сравнение активов, расчет риска портфеля |
| ATR | Средний диапазон движения цены внутри дня | Для трейдеров, управления рисками | Установка стоп-лосса |
| Полосы Боллинджера | Границы нормальных колебаний, вероятность разворота | Для трейдеров, спекуляций | Поиск точек входа/выхода, определение перекупа/перепродажи |
| Beta-коэффициент | Корреляцию конкретной акции с рынком | Для портфельных инвесторов | Выбор акций с заданным уровнем волатильности |
Если вы только начинаете, используйте ATR и Полосы Боллинджера — они уже встроены в большинство торговых платформ.
Как заработать на волатильности: стратегии и риски
Инвесторы могут использовать периоды волатильности как для спекуляций на колебаниях цен, так и для покупки подешевевших бумаг. Однако важно помнить, что высокая волатильность часто свидетельствует о нестабильности актива и отношения к нему со стороны рынка.
Самые высокие показатели волатильности обычно возникают в периоды ожидания кризиса, а также в момент восстановления. Например, в 2020 году рынки сначала сильно обвалились, а потом стали быстро восстанавливаться вместе с экономикой.
Стратегии для консерваторов и агрессоров
Для консервативного инвестора волатильность — это возможность купить хорошие акции дешевле. Когда рынок паникует и падает, качественные компании падают вместе с ним. Если вы полагаетесь на фундаментальный анализ, это идеальный момент для покупки.
Если вы консервативный инвестор и опасаетесь волатильности, хотите максимальной предсказуемости портфеля, то используйте стратегию усреднения. Вместо того, чтобы вложить все деньги сразу, вкладывайте понемногу каждый месяц. Тогда средняя цена, по которой вы приобретали актив, будет ниже.
Для активного трейдера волатильность — это возможный источник прибыли. Тут стратегия зависит от используемых индикаторов. Например, когда цена долго стоит в узком диапазоне (Полосы Боллинджера узкие, ATR низкий), а потом резко прорывает этот диапазон — это сигнал к входу в сторону прорыва.
Три главные ошибки при торговле волатильностью
Можно выделить такие частые ошибки:
- Докупать акции на падении без анализа причин просадки. Так можно купить не временно «просевший» актив, а долю в «умирающей» компании.
- Вкладывать все деньги в один актив. При волатильности выше 30% годовых не вкладывайте больше 2–5% портфеля в одну сделку.
- Использовать сложные инструменты. Опционы — инструмент для опытных трейдеров. Их цена очень зависит от волатильности, и неправильный расчет приводит к большим убыткам.
Всегда анализируйте ситуацию перед сделкой.
Хеджирование волатильности: как защитить портфель
Дмитрий Царьков предлагает такие способы защиты:
|
«Когда рынок входит в фазу резких колебаний, главная задача — не сверхприбыль, а контроль над риском. Эффективная тактика включает четыре правила.
Снижение кредитного плеча. Маржинальная торговля (на заемные средства брокера) при высокой волатильности становится фатальной. Даже небольшое движение цены против вашей позиции может привести к принудительному закрытию сделок. В периоды нестабильности безопаснее работать только на собственные средства. Использование защитных приказов (Stop-Loss). В спокойное время инвестор может позволить себе «пересидеть» просадку. На волатильном рынке отсутствие стоп-лосса превращает временную коррекцию в потерю значительной части портфеля. Важно заранее определить ценовой уровень, при котором идея признается ошибочной, и выйти из позиции. Тактика усреднения (DCA). Вместо попыток угадать «дно» рынка, стоит распределить покупки во времени. Входя в актив равными долями через равные промежутки времени, инвестор получает средневзвешенную цену, которая в периоды волатильности часто оказывается выгоднее, чем при разовой покупке. Увеличение доли денежных средств (Cash). Наличие свободной ликвидности в портфеле дает психологическое спокойствие и возможность выкупить качественные активы по аномально низким ценам, которые неизбежно возникают в моменты рыночной паники». |
|
|---|---|
|
Дмитрий Царьковдиректор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» |
Также не забывайте о диверсификации. Подробнее о том, как начать инвестировать на фондовом рынке
Итоги
Волатильность влияет на выбор акций в зависимости от самого инвестора:
- Если вы консервативны, выбирайте акции крупных компаний с бета < 1. Они двигаются медленнее рынка.
- Если вы готовы к риску, то бета > 1,5 даст вам 1,5x от движения рынка, если индекс растет на 10%, акция растет на 15%.
Вот о чем предлагает помнить Дмитрий Царьков:
|
«Волатильность — это естественное состояние рынка. Она пугает тех, кто ориентирован на краткосрочные результаты, и открывает возможности для долгосрочных инвесторов, способных абстрагироваться от ценового шума.
Ее оценка позволяет понять, соответствует ли актив вашему профилю риска. Действия в такой период должны быть максимально механистическими — меньше эмоций, больше внимания к защитным инструментам и размеру позиций». |
|
|---|---|
|
Дмитрий Царьковдиректор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» |
Комментарии: 1
Добавили больше практических рекомендаций и прикладных инструкций. Попросили у эксперта свежее мнение и добавили новые разделы.