Какие облигации покупать в портфель: критерии отбора

Какие облигации покупать в портфель: критерии отбора

Новички фондового рынка часто считают, что выбрать облигацию легче, чем акцию. Но это не так. Кроме того, все облигации могут относить к низкорискованным или консервативным инструментам. Но и тут кроется заблуждение. Вкладывая в облигации можно также легко потерять деньги, как и в рискованные активы, если не подойти к вопросу с умом. Какие облигации покупать в портфель и на что обратить внимание при анализе, разобрался специалист сервиса Бробанк.

Зачем покупать облигации в портфель

Облигации или бонды — это долговые обязательства. Покупая такую бумагу на фондовой бирже, инвестор дает в долг целой стране, региону или отдельной компании. Преимущество бондов в том, что облигационер заранее знает:

  • на каких условиях выдан долг;
  • когда будет возвращена сумма;
  • какую прибыль можно заработать, если держать облигацию до даты погашения.

Благодаря этим параметрам покупку облигаций часто сравнивают с банковскими вкладами и называют консервативным вариантом инвестирования. Но это относится далеко не ко всем выпускам и эмитентам. Поэтому так важно разобраться, кто засуживает доверия, а с кем лучше не связываться.

У каждой облигации есть номинал. Именно эту сумму эмитент долговой бумаги обязан вернуть к указанной дате. Обратите внимание, облигацию погашают по номиналу, а не по той стоимости, которую инвестор заплатил при ее покупке. Например, у ОФЗ-123456 номинал 1 000 рублей. Эмитент погасит только эту сумму. При этом цена актива на рынке может отличаться. В моменте ОФЗ-123456 может стоить 970 или 1 150 рублей, то есть 97% или 115% от номинала.

Облигации обеспечивают стабильный денежный поток инвестору

С помощью облигаций инвестору проще создать стабильный денежный поток, чем с дивидендными акциями. Выплаты купона по облигациям — более надежный вариант. Компании могут отказаться от дивидендов, если бизнес не принес прибыль или деньги решено направить на развитие. Для реализации схемы с ежемесячной выплатой, можно купить 6 выпусков разных ОФЗ с выплатами раз в полгода.

Какой тип облигаций выбрать

На российском рынке инвесторы могут купить облигации 4 видов:

  1. Государственные — они же облигации федерального займа или ОФЗ.
  2. Муниципальные и субфедеральные. Их выпускают муниципалитеты — города, районы, другие субъекты местного уровня и регионы.
  3. Корпоративные — долговые бумаги государственных и частных российских компаний.
  4. Еврооблигации также выпускают российские компании, но только не в российских рублях, а в валюте — долларах или евро.

Выбор облигаций в портфель зависит от инвестиционных целей, срока инвестирования и уровня риска, к которому вы готовы. Хоть облигации и считаются более консервативным инструментом, чем акции, среди них есть такие, вкладывая в которые тоже можно потерять деньги.

Если вы консервативный инвестор и главная цель инвестирования — сохранить капитал и минимизировать инфляцию, отбирайте ОФЗ, которые дают максимальную доходность к выплате на текущий момент.

По типу получения доходности облигации делятся на обычные и структурные (инвестиционные). Выплата по обычным облигациям зависит только от кредитоспособности компании, которая выпустила бумаги. А вот структурные или инвестиционные — гораздо сложнее.

Эмитенты структурных облигаций — финансовые компании. Другие субъекты такие ценные бумаги не выпускают. Выплата дохода по структурным облигациям зависит не только от кредитоспособности эмитента, но и от стратегии, под которую ценные бумаги были выпущены. Например, с привязкой к цене золота, акций или прогнозу на какое-то событие.

Некоторые инвестиционные облигации защищены. Тогда инвестор получит всю или часть вложенной суммы, даже если стратегия не сработает. Но есть структурные облигации без защиты капитала. По таким ценным бумагам инвестор может потерять все инвестированные деньги.

Покупать структурные облигации без защиты капитала — очень рискованно. Хотя такие продукты становятся всё более популярными в отделах продаж финансовых компаний. Это связано с тем, что таким облигациям предлагают более высокую доходность, чем по обыкновенным.

Будьте внимательны, всегда вникайте, во что предлагает вложить деньги представитель банка, брокера или любой другой финансовой организации.

На что обращаться внимание при выборе облигации

Ошибочно полагаться только на максимальную доходность к погашению. Инвестиции на фондовом рынке РФ не застрахованы, в отличие от банковских вкладов. Поэтому так важно осознавать и принимать риск, с которым связаны любые вложения в ценные бумаги и другие активы. Минимизировать риск можно, если заранее изучить эмитентов и купить облигации только самых надежных компаний.

Выбор облигации в портфель состоит из трех этапов:

  • изучение бумаги — подходит ли актив для реализации инвестиционной стратегии;
  • проверка эмитента — какова вероятность того, что компания обанкротиться;
  • оценка доходности актива.

Можно начать не с проверки бумаг, а с поиска надежных эмитентов, а затем узнать, выпускает ли выбранная компания облигации с подходящими параметрами.

Изучение облигации: основные критерии отбора

При выборе облигации в инвестиционный портфель проверяют сразу несколько параметров.

Лотность

Лотность — то, сколько облигаций можно минимально купить за одну сделку. Рублевые облигации чаще всего продают поштучно с номиналом от 1 000 рублей. Но есть бонды стоимостью как 1 рубль, так и 100 000 рублей.

Наиболее популярные рублевые облигации продаются поштучно с номиналом от 1 000 р.

На покупку одного лота еврооблигаций может потребоваться 1 000, 10 000 или даже 100 000 долларов или евро. Такие сделки менее востребованы у частных инвесторов с небольшим капиталом.

Купон

Самые понятные и «удобные» для новичков — облигации с постоянным купоном. Ставка по таким активам зафиксирована на весь период вплоть до погашения.

Например, по облигациям ГК Самолет с тикером RU000Ф101Р43 купон 11%. По этим бондам инвесторы получают фиксированные выплаты от эмитента дважды в год — по 54,85 рубля с каждой бумаги.

Купон может быть не только постоянным, но и переменным или плавающим:

  • переменный — эмитент меняет ставку исходя из рыночной ситуации.
  • плавающий — купон зависит от внешних условий, например курса доллара, ключевой ставки или уровня инфляции.

Облигации с фиксированным купоном выбирают, если хотят получать предсказуемый доход. С плавающим — если ожидают резких скачков на рынке и хотят защититься от рисков. Однако как ключевая ставка, так и инфляция могут снизиться, что приведет в итоге к падению доходности.

Чтобы не толкнуться с неприятными сюрпризами, начинающим инвесторам лучше отказаться от вложения в облигации с переменным купоном.

Купонный доход по облигациям высчитывается каждый день, пока ценная бумага не погашена эмитентом. Допустим, облигация стоит 1 000 рублей с купонным доходом 11%. Независимо от того, за сколько куплена ценная бумага, за год эмитент начислит 110 рублей купонного дохода.

То есть покупка облигации за 115% от номинала с длительным сроком погашения и высоким купоном может оказаться более выгодной для инвестора, чем за 97% от номинала, коротким сроком и низкой доходностью.

Срок погашения

Большинство облигаций — срочные, то есть к определенной дате они будут погашены на 100%. Самый эффективный вариант — покупать бумагу и держать ее в портфеле до даты погашения. При такой стратегии инвестор точно знает, сколько он в итоге получит от эмитента.

Если срок инвестирования 5-7 лет, не стоит рассматривать новые выпуски на период более 10 лет. Чем длиннее срок погашения, тем волатильнее актив в моменте. Может оказаться так, что к моменту распродажи активов из портфеля через 5 лет случится кризис, и облигации будут стоить значительно дешевле номинала или цены покупки.

На рынке есть несколько «вечных» облигаций — без точной даты погашения, которые никогда не будут закрыты либо могут быть погашены по оферте. Цена этих бумаг может значительно колебаться. Такие инвестиции довольно рискованны для новичков, а также краткосрочных и среднесрочных инвесторов.

Период выплат

Купоны по облигациям выплачивают через равные промежутки времени — раз в год, полгода, квартал или месяц. Могут быть и другие периоды, но они менее популярны. Каждый инвестор сам решает, какая периодичность выплаты для него самая подходящая.

Если купонный доход по облигациям — это пассивный доход, который используют как основной источник для текущих нужд, то можно обратить внимание на выпуски с ежемесячной выплатой купона. Или выбрать несколько выпусков со сроком выплаты в нужные месяцы.

Амортизация

Не все эмитенты погашают облигацию в конце срока. Некоторые выплачивают долг частями в течение всего периода обращения бондов. Части могут быть равными, например, четыре платежа раз в полугодие по 25% или пять выплат по 20%. Но встречаются и другие варианты — 10%, 20%, 20% , а оставшиеся 50% в конце срока или любые другие пропорции.

Облигации с амортизацией выбирают, если деньги с фондового рынка нужно высвобождать постепенно. Если такой потребности нет, проще работать с облигациями с погашением в конце срока. Тогда не придется думать, куда перекладывать вернувшийся капитал.

Облигации с амортизацией довольно часто встречаются в муниципальном секторе. Среди корпоративных такие выпуски встречаются реже.

Оферта put или call

Наличие оферты — еще один параметр, на который следует обратить внимание при выборе облигации. По сути, оферта — это предложение эмитента выкупить облигацию до наступления даты погашения.

Например, облигации Альфа-банк-17-боб размещены 4 октября 2016 года с окончательным сроком погашения 16 сентября 2031 года. Но эмитент установил дату оферты на 29 сентября 2022 года. То есть в этот день владелец облигации может воспользоваться предложением эмитента и реализовать ценную бумагу по номиналу 1 000 рублей, не дожидаясь 2031 года.

Оферты делятся на два типа — отзывная (call-опцион) и безотзывная (put-опцион). Если установлена безотзывная оферта, инвестор решает сам воспользоваться предложением эмитента или нет. Если отзывная, то эмитент может погасить все свои облигации в дату оферты без разрешения и согласия держателей облигаций.

Оферты бывают двух видов: отзывная и безотзывная

Можно пропустить или сознательно не воспользоваться безотзывной офертой. Но это может повлечь ситуацию, когда размер купона уменьшится вплоть до 0,01%. Поэтому так важно заранее отслеживать наличие этого параметра, чтобы не пропустить дату оферты и не остаться с облигацией в портфеле, которая приносит минимальный доход.

Дюрация

Упрощенно дюрацию облигации описывают как срок, за который инвестор выходит на безубыточность. Самые низкие риски у бумаг с минимальной дюрацией.

У долгосрочных облигаций с редким купоном период выхода на безубыточность длиннее, чем у краткосрочных с частой выплатой купонов.

Если заранее неизвестно будет оставаться облигация в портфеле до даты погашения или нет, лучше ориентироваться на бумаги с меньшим значением дюрации при схожих условиях. Например, когда у двух бондов равный срок погашения и периодичность выплаты купона. Если же заранее планируете держать облигацию до даты погашения, на этот параметр можно не обращать внимания.

Конвертация

Довольно редкий случай, но иногда облигации превращаются в акции или другой актив фондового рынка при выполнении оговоренного условия.

После трансформации бонда купоны перестают выплачивать. Если «сюрпризы» не нужны, проверяйте, чтобы выбранная облигация была без конвертации.

Субординированные облигации или обыкновенные

Субординированные — это облигации второго уровня надежности по сравнению с обыкновенными. Если эмитент обанкротится, то выплаты по таким ценным бумагам начнутся только после полного расчета с облигационерами и другими кредиторами первого порядка, например, банками. Если капитала на всех кредиторов не хватит, долги по субординированным облигациям вряд ли вернут.

Такие ценные бумаги обычно выпускают компании финансового сектора. Отметка о типе выпуска содержится в проспекте эмиссии. Также проверить субординированная облигация или обыкновенная можно в карточке актива на специализированных сайтах типа cbonds.ru или напрямую у брокера.

Уровень ликвидности

То, насколько легко и быстро можно купить и продать актив показывает ликвидность. Новичкам при выборе бумаги стоит ориентироваться только на высоколиквидные выпуски, чтобы впоследствии проводить сделки в любой нужный момент.

Облигации с низкой ликвидностью сильнее колеблются в цене. Иногда приходится ждать по несколько дней или недель, пока на рынке появится покупатель с нужной ценой или объемом.

Ликвидность бондов можно оценить по объему торгов. Если в течение торговой сессии продается и покупается больше миллиона бондов одного выпуска, то о ликвидности можно не волноваться.

Проверка эмитента

Кроме оценки облигации, важно проанализировать и эмитента. Компания может предлагать очень высокий процент, но быть при этом в состоянии кризиса. Вкладывая деньги в такие бонды, инвестор рискует остаться не только без обещанного дохода, но и без первоначально вложенной суммы.

Искать информацию о финансовом состоянии компании можно с помощью специализированных ресурсов или на официальном сайте эмитента. Отчеты обычно размещаются в разделе «Инвесторам». Можно изучить последний отчет или 2-3 в динамике.

Самые распространенные параметры при анализе эмитента, на которые инвесторы обращают внимание:

  • динамика прибыли;
  • долговая нагрузка;
  • соотношение активов и пассивов.

Кроме того, важно поискать информацию о том, возникали ли дефолты у этой компании по выпускам облигаций, и сколько выпусков находится в обращении. Особенно важен анализ для малоизвестных компаний или субъектов.

Оценка доходности облигации

Прибыль от вложения в облигации зависит от:

  • размера доходности к погашению — эту информацию публикуют специализированные сервисы, такие как cbonds.ru или rusbonds.ru, также параметр указывают брокеры в мобильном приложении или в торговом терминале;
  • простой и эффективной доходности — второй вариант возможен при реинвестировании купонов в такие же облигации, если реинвестирования нет, доходность будет простой;
  • комиссий брокера — чем выше тарифы у посредника, тем ниже итоговая доходность;
  • суммы уплаченных налогов.

Размер накопленного купонного дохода не влияет напрямую на доходность облигаций, но его тоже следует учесть, так как от него зависит сумма, необходимая для сделки. Если дата выплаты купона близко, то и сумма накопленного купонного дохода выше. У инвестора не будет потерь, эта сумма ему компенсируется в дань выплаты купона, но чтобы провести сделку, деньги нужны в день ее заключения.

При покупке облигации будущий владелец бумаги платит бывшему держателю всю сумму накопленного купонного дохода. То есть цена складывается из рыночной стоимости + НКД.

Это свойство позволяет инвесторам не терять накопленный по облигации доход, как если бы было при досрочном расторжении банковского депозита. Поэтому инвестирование в облигации иногда считают более выгодным вариантом, по сравнению с банковским вкладом. Но тут следует помнить, что у инвесторов, в отличие от вкладчиков нет страховой суммы в 1,4 млн рублей, поэтому можно потерять все вложения.

Какие налоги платит инвестор с дохода по облигациям

Инвестор платит НДФЛ со сделок с облигациями, если:

  • бумага куплена дешевле номинала и находилась в портфеле до погашения;
  • бумага продана дороже номинала.

НДФЛ платить не нужно, если сделка оказалась убыточной

Купонный доход по облигациям с 2021 года полностью облагается НДФЛ по ставке 13%. Но есть два способа избежать налогообложения:

  1. Покупать облигации на ИИС типа Б. В этом случае инвестор сможет освободить от прибыли весь финансовый результат при закрытии счета.
  2. Владеть облигациями более трех лет, и чтобы в момент погашения или продажи ценная бумага находилась на брокерском счете. В этом случае освободить от НДФЛ можно только облигации, которые торгуются на российском фондовом рынке. Обратите внимание, что по ИИС льгота долгосрочного владения недоступна.

Если сделки с облигациями оказались убыточными, НДФЛ платить не придется. Как еще инвестор может снизить налоги, читайте в отдельном материале сервиса Бробанк.

Комментарии: 0

Ваш комментарий (вопрос)

Если у вас есть вопросы по этой статье, вы можете сообщить нам. В нашей команде только опытные эксперты и специалисты с профильным образованием. В данной теме вам постараются помочь:

Трескова Клавдия Анатольевна
Автор статьи Клавдия Трескова
Попович Анна Александровна
Консультант, автор Попович Анна
Пихоцкая Ольга Владимировна
Финансовый автор Пихоцкая Ольга

Ваш комментарий (вопрос):

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *